苏州旭创现有10G SFP+、10G XFP、25G SFP28、40G QSFP+、100G CFP4/QSFP28 等各系列在内的多个产品类型。2016 年1-8 月，苏州旭创实现营业收入11 亿元，其中40G/100G 实现营业收入8.58 亿，占比为77.74%。同时，苏州旭创光模块产品获得了Google、Amazon、华为、中兴等多家国内知名客户的认可。2016 年1-8 月前五名客户分别为Google、Amazon、华为、HYVE 与中兴，分别占据公司营业收入19.74%、16.44%、14.89%、9.94%与7.23%的份额，获得了国内外知名客户的认可。
    管理层拥有丰富行业经验，超额完成业绩承诺
    苏州旭创管理层多数为海归博士，总经理刘圣曾就职于美国Agere System, PinePhotonics Communications, Opnext 等光电企业，管理层具有丰富的光器件行业经验，为苏州旭创持续发展奠定了基础。谷歌对苏州旭创进行了投资，持有5.5%股份，彰显了对于苏州旭创团队实力和技术能力的认可。苏州旭创承诺2016-2018 年扣非归母净利润不低于1.73 亿元、2.16 亿元与2.79 亿元，2016 年1-11 月实现营业收入17.24 亿，扣非净利润达到2.02 亿，已经超额完成2016 年业绩承诺，超额完成2017 年和2018 年的业绩承诺有望延续。同时，公司对于业绩承诺人进行业绩奖励，业绩奖励为超出业绩承诺部分的60%，对于未来促进苏州旭创业绩有积极作用。
    定增布局光模块生产与研发，巩固国内高端光模块龙头地位
    公司募集配套资金总额不超过4.9 亿元，拟向王伟修等5 名配套融资方募集配套资金，其中董事长王伟修认购2.84 亿，超过总额的50%，管理层对于公司未来发展具有很强的信心。公司定增主要用于光模块自动化生产线改造项目、光模块研发及生产线建设项目。（1）光模块研发及生产线建设项目：通过购置相关的生产设备和测试设备，扩大生产产能，提高产品的生产效率，有效保证产品良率，增强公司技术创新优势，并将新增年产光模块300 万只的生产能力。（2）光模块自动化生产线改造项目：拟在苏州旭创原有的生产线基础上，对生产线进行智能化改造。项目建成后，该生产线将新增年产光收发模块230 万只的生产能力。
    三、盈利预测与投资建议
    公司拟收购的苏州旭创以40G/100G 高端光模块为主，国内外客户资源优质，国内高速光模块龙头地位。考虑增发摊薄，预计2017-2019 年备考EPS 为0.74、1.05 和1.48元，相应PE 为47.87 倍、33.53 倍和23.82 倍。可给予2017 年60-65 倍PE，未来12 个月合理价格区间为44.4-48.1 元。
    四、风险提示：
    光器件景气度不及预期；高端光模块产品竞争激烈。