公司近年来光模块的产销量稳步上涨，2016 年度10G/25G 光模块产能增长33%，40G/100G 光模块产能增长86%。 同时公司2016 年实现收入19.59 亿元，同比增长68%，实现扣非后净利润为2.36 亿元，同比增长127%。公司产销量和业绩均快速增长。
    此外，公司公告2017 年1-3 月实现未经审计收入6.7 亿元，在手订单17亿元，二者之和已经超过2017 年预测收入。
    2. 持续拓展优质客户，客户集中度降低
    2016 年苏州旭创的前五名客户分别为Google, 华为，Hyve Solutions，Amazon， 中兴康讯。客户以数据中心和设备商为主。
    同时我们可以看到，由于Google 为公司的关联方，过去Google 收入占比达到40%以上，而2016 年对Google 的销售额并未下滑的情况下，其他客户的增长带来了Google 销售占比下降至22.74%。
    苏州旭创在新客户及现有其他客户的拓展上持续发力，大幅提升销售收入的同时降低了对单一客户销售额过大的风险。
    前五大客户的销售额占比也从2014 年的83%降到了2016 年的64%。
    3. 公司管理层经验丰富，业绩对赌及奖励保障持续激励
    苏州旭创是由刘圣博士在2008 年回国创办的，管理层包括刘圣博士在内，均在业内积累了超过10 年的经验。明星阵容般的高管团队，为公司的发展奠定了非常高的起点。
    此次股权收购后，公司核心管理人员及骨干员工将持有上市公司股份。此外，如果累计实际净利润超过三年承诺净利润之总和，中际装备将对业绩承诺人进行业绩奖励，奖励金额为超额利润的60%，最高不超过5.6 亿元。
    4. 加大投入研发费用，市场增长可期
    苏州旭创持续加大研发投入，2016 年研发费用达到近1.5 亿元，同比增长近50%。未来市场将持续推进低速光模块向高速光模块的升级，数据中心100G 产品将逐渐替代目前主流的40G 产品。同时5G 前传也将逐渐向25G、100G 迈进。
    5. 投资建议：
    综上所述，我们认为在收购苏州旭创之后营收和净利会获得大幅度增长，预计公司17-19 年的EPS（摊薄后）分别为0.86,1.10,1.31；对应PE 为40X，31X，26X，我们看好苏州旭创在数据中心的卡位优势，维持强烈推荐评级。
    风险提示：
    - 新技术替代风险，如硅光产品产能提高，100G 大幅降价；
    - 市场竞争风险，如100G 产品供应大幅增加；
    - 下游需求放缓风险；