投资要点：
    上调目标价至 40 元，维持增持评级。公司发布公告，发行股份收购苏州旭创并募集配套资金获得证监会核准，转型光通信行业。我们认为，光通信所处行业景气度极高，公司并购标的苏州旭创自身经营能力较强，顺利登陆资本市场后，将进一步打造光模块龙头企业。维持中际装备2017-2018 年EPS 预测为0.09/0.14 元（收购苏州旭创完成后，备考 EPS 为0.73/1.09 元）。考虑到收购或核准，确定性增强，上调目标价至40 元（+10%），维持增持评级。
    数据中心和骨干网共同推动光模块需求旺盛，行业景气度持续高涨。光模块的需求主要来自于数据中心和骨干传输网络建设。据思科预测，2020 年全球网络流量77%的流量来自于数据中心内部的光互联，因此光模块和光器件在数据中心应用非常广泛。据我们测算，一个IDC 数据中心光模块配置量是机柜数的100 倍以上。随着运营商骨干传输网络升级，将成为光模块需求量又一拉动力。
    苏州旭创具有较高的经营效率，竞争优势明显。光模块行业的竞争核心是经营效率。苏州旭创具备较高的经营效率，竞争优势明显。目前苏州旭创充分受益于数据中心领域旺盛的需求，未来有望在骨干传输网领域发力，打开新的市场。因此，我们认为苏州旭创将助力公司成为国内光模块龙头，有望冲击国际第一梯队。
    催化剂：苏州旭创骨干传输网领域高端光模块放量。
    风险提示：传统装备制造主业出现较大亏损