维持目标价48.5元，维持增持评级。公司发行股份收购苏州旭创已完成过户交割并新股上市，转型光通信行业。上调中际装备2017-2018年EPS预测至0.60（前值0.02）/1.59(前值0.03)元。我们认为，随着IDC采用叶脊网络价格，公司将受益于高端光模块需求的爆发。维持目标价48.5元，维持增持评级。 
    IDC推动叶脊网络架构代替传统架，高端光模块有望放量。传统IDC网络架构有利于解决南北向数据传输问题（IDC内部与外部之间），然而伴随着云计算应用，东西向数据流开始成为主要流量。传统三层网络架构下，东西向数据流存在明显的传输瓶颈；于是出现新型叶脊网络架构，以解决这一瓶颈，提高网络的效率。我们研究发现，扁平化的叶脊架构将需要高端光模块数量比传统架构高出十倍以上。 
    苏州旭创具有高端光模块研发能力，竞争优势明显。光模块行业的竞争核心是经营效率，需要具备快速的新品研制能力。苏州旭创具备较高的经营效率，尤其在高端光模块领域积累丰厚，竞争优势明显。目前苏州旭创充分受益于数据中心领域旺盛的需求，未来有望在骨干传输网领域发力，打开新的市场。在高端光模块领域，作为谷歌等国际互联网巨头的供应商，公司具备一定先发优势。 
    催化剂：苏州旭创高端光模块放量。 
    风险提示：传统装备制造主业出现较大亏损。