同时公司公告：拟非公开增发不超过1.5 亿股，募资不超过9.1 亿元投资LED 上游重要原材料“蓝宝石图形化衬底”项目。

    投资要点：

    LED 产能和盈利能力持续提升，成为公司第一大利润来源。上半年淮安光电（LED 业务）实现营收3.46 亿元，实现净利润7600 万元，贡献上市公司净利润5800 万元，营收和盈利接近2016 年全年(2016 全年营收3.73亿元，贡献上市公司净利润6360 万元)。上半年LED 业务对上市公司净利润的贡献占比达到39.1%，已经高于传统金属物流业务。

    继续扩产并向上游延伸，做大做强LED 业务。目前LED 产能从去年底40万片/月增加到60 万片/月，预计年内达到80-90 万片/月；根据规划，2019年前淮安光电LED 外延及芯片产能将扩建到140 万片/月（年产1650 万片，2 吋口径），实现连续翻倍增长。此外拟非公开增发建设的蓝宝石衬底项目，将建设晶棒切、磨、抛以及平片图形化一体生产线，形成年产600万片4 吋衬底产能。通过持续投资以及不木林森或略合作，基本建成涵盖“上游原材料-中游外延及芯片-下游应用”的产业链。

    锂电业务值得期待，弹性较大的重要增长点。上半年锂电业务营收3.06 亿元，净利润7250 万元，贡献上市公司净利润3400 万（占比23%）。原有30 万支/天的产能基本满产，二期工程一期（50 万支/天）完成调试正在爬坡。从公司LED 发展历程看锂电未来，我们认为值得期待。

    维持“强烈推荐”评级，维持目标价12.6 元。预测2017-2019 年净利润3.56、4.92 和6.27 亿，每股收益0.36、0.50 和0.64 元。维持“强烈推荐”评级，维持目标价12.6 元，对应2018 年25 倍PE。

    风险提示：LED 盈利能力波动、技术路线风险、新能源政策、系统风险等