我们判断持续LED行业未来3年将持续高景气，公司LED芯片加速扩产，仍供不应求，1季度末公司产能已比年初翻倍达40万/月，同时公司2季度末产能将提升50%至60万/月，预计公司3季度末将提前实现扩产4倍目标。LED营收及净利润也将加速增长。
    公司锂电池业务持续满产，现有需求超过公司产能1倍，完成业绩承诺1.2亿毫无压力，远好于市场预期。
    今年公司的工具类电池需求呈现翻倍增长。而新能源汽车锂电池方面，已有3款车型进入补贴目录，仅目前两块需求叠加已达到现有2倍产能。未来预计仍将有多款车型能够进入补贴目录，公司根据市场产品需求按计划稳步扩产，2季度末先扩大产能50万片/月。根据当前价格和需求推算，2017年天鹏锂电池业务净利润可达1.3亿，远好于市场预期。
    对标龙头三安光电，澳洋顺昌年底LED芯片产能为其40%，整体市值却仅是其1/8，且还未计算锂电池板块市值！三安光电今年预计220万片/月产能，对应666亿市值，澳洋今年预计至少90万片/月，目前整体市值仅90亿，不到三安的14%。就算澳洋市值翻倍，也仅是三安的28%，同时澳洋LED业绩2017年同比增长200%，高速成长理应对应更高估值。
    并且还未计算澳洋锂电池及物流应有的市值。
    维持为“买入”评级
    预计2017-2019 净利润401/ 644/ 912百万元，对应eps0.41/0.66/ 0.93对应PE 21.6/13.4/9.5X，买入“评级”。
    风险提示
    LED下游需求不达预期；锂电池降价风险。