同时公司三元锂电迎来扩产并将在2季度实现业绩初步爆发，从行业看，2017年新能源汽车对三元锂电的需求更加旺盛
    锂电业务，2016年度江苏绿伟（含其全资子公司江苏天鹏）全年实现营业收入约3.54亿元，实现净利润约6,228万元，较上年同期分别增长102%及105%。根据会计准则，江苏绿伟于2016年6月开始纳入合并报表，全年贡献上市公司净利润约2,658万元。公司日产100万只锂电池电芯项目正在建设中，新厂房内部配套装修基本完毕，自2月起，逐步进入设备安装调试阶段，第一批产能预计将于2季度开始释放。
    金属物流配送业务，全年度实现毛利27,453.30万元，较上年同期增长33.84%，毛利率为21.30%，较上年同期增长4.44个百分点。公司金属加工总体产能利用率良好，加工配送总量与上年基本持平。报告期内，汽车配件行业金属用材配送量增长迅速，整体占比超过50%，毛利率水平提升明显，同时，2016年度市场金属材料价格持续走高，对公司金属物流业务业绩提升有正面影响。
    LED业务，公司自2016年下半年开始加快了LED外延片及芯片产业化项目扩产建设节奏，相关设备从2016年11月开始逐步到货并安装调试，2017年1季度开始逐步释放产能，公司2017年芯片产能有望达到月产80万片的规模，实现规模及赢利能力在LED芯片行业内处于前列。
    小额贷款业务，全年实现营业收入6,350.04万元，净利润2,354.03万元，贡献归属于上市公司股东的净利润1,008.35万元，占上市公司净利润比例约为4.90%。随着公司整体经营规模的不断扩大，小额贷款业务在公司业务中占比变小。
    从库存情况看，金属物流业务，2016年公司库存26,613.08吨，同比增加51.13%，主要原因是报告期内，主动物流配送业务比例提高，相应备货进入库存增长。LED业务，2016年公司库存73,300片，同比下降86.91%，主要原因是公司LED业务与下游封装企业合作良好，且下半年芯片需求旺盛，基本保持满产满销。锂电业务，2016年公司销售36,840,994支，生产40,076,040支，库存14,168,479支
    结论：
    我们预计2017年公司LED业务和锂电业务形成共振，目前LED业务新释放产能在一季度就能贡献业绩，公司对LED芯片的生产技术掌控上已经成熟，而对于三元锂电，新投产能在二季度贡献业绩，略慢于LED扩产，新投三元锂电产能的释放的难度相对更高。我们预计公司2017-2019年的EPS分别为0.62/0.77/0.89元，对应PE分别为16/13/11倍。维持"强烈推荐"评级，目标价14元。
    风险提示：
    LED芯片行业景气周期不达预期，新能源汽车销量不达预期，动力锂电行业恶性竞争。