2017Q1 归母净利预增40%-50%，2017 年计划归母净利3 亿元。公司2016年归母净利2.06 亿元，完成在2015 年年报中制定的目标（2 亿元）。公司计划2017 年实现归母净利3 亿元。公司预计2017Q1 归母净利0.54-0.66亿元，同比增40%-70%，主要因锂电池业务并表贡献。
    Q4 减值大幅提高影响Q4 和全年净利表现。公司2016 年资产减值损失大幅提升0.32 亿达到0.41 亿，且绝大部分在4 季度计提，Q4 单季计提0.41亿，使得4 季度盈利表现不佳，净利率同比环比都下滑了5 个百分点左右，Q4 净利润则同比下滑15.1%。若剔除减值影响，我们估算公司16 年Q1-Q4实现净利润0.39、0.50、0.65、0.75 亿，逐季提高。
    公司金属物流、LED、锂电业务发展趋势向好。金属物流：公司优化客户结构（汽车配件业金属用材配送量占比50%以上），同时金属材料价格走高带来正面影响，公司2016 年金属物流实现毛利2.7 亿元，同比增33.8%，毛利率21.3%，同比增4.4 个百分点。LED 业务：LED 行业复苏，芯片价格从一季度后逐步走高，公司全年芯片产量折合2 吋片达到205 万片，LED板块贡献净利0.64 亿，占公司净利润30.93%； LED 二期项目17Q1 将逐步达产，总产能将达到80 万片/月，公司与木林森增资淮安光电达成战略合作，为LED 2017 年新增产能消化提供保障。锂电池业务：公司2016年收购江苏绿伟47.06%股权，江苏绿伟子公司江苏天鹏已形成日产30 万只动力三元锂电池电芯产能，2016 年收入3.54 亿，净利润0.62 亿，6 月并表，全年贡献净利润约0.27 亿，天鹏日产100 万只锂电池电芯项目正在建设，17 年2 月进入调试阶段，产能释放有望提升锂电业务利润贡献。
    公司金属物流稳定增长，LED 和新能源趋势向好，首次给予“推荐”评级。公司金属物流稳定增长，LED 受益于行业回暖和产能扩张，与大客户的战略合作确保销售，新能源方面天鹏产能进一步释放，预计公司17/18/19 年EPS 为0.34/0.41/0.50 元，首次给予“推荐”评级。
    风险提示：三元电池产能过剩；LED 再次价格战