一季度公司营业收入6.5 亿元，同比增长120%，净利润0.64 亿元，同比增长64%，贴近前期业绩预告增幅上限（公司业绩预告中预计2017Q1 归母净利增长40%-70%）。1季度业绩增长主要原因为：1）LED 行业回暖，公司LED 产品价格同比提升，同时1 季度产能释放；2）2017 年1 季度新增锂电池业务并表。公司预计2017H1 利润同比增长55%-85%达到1.38-1.65 亿元，计算得Q2 归母净利0.74-1.01 亿，同比增长48%-101%，高增长持续。
    LED 业务和锂电池产能扩张释放在即，全年均有望高增长。LED 业务：价格方面，LED 行业复苏，LED 芯片价格相比2016H1 明显回升；产能方面，公司LED 外延片及芯片产业化项目（二期）开始逐步投产，一季度末LED 芯片月产能已超过40 万片（折合两吋片），预计2017 年二季度末月产能将达到60 万片，最终有望达到80 万片；客户方面，公司与大客户木林森达成战略合作，保障LED 产能消化。锂电业务：公司2016 年收购江苏绿伟47.06%股权，6 月开始并表，江苏绿伟子公司江苏天鹏2016年末动力三元锂电池电芯产能为30 万只/日（约1GWH/年），锂电池二期项目2017Q1 正在进行设备安装调试，预计2017 年二季度末进行试生产,总产能为100 万只/日，预计后续会根据需求情况逐步释放。
    公司金属物流业务稳定增长，LED 和新能源2017 年业绩贡献弹性大，维持“增持”评级。公司金属物流业务稳定，LED 业务受益于价格扩张和产能释放全年有望爆发性增长，新能源业务因为新增并表同时天鹏产能释放有望高增长，预计公司17/18/19 年EPS 为0.41/0.55/0.67 元，维持“增持”评级。
    风险提示：三元电池产能过剩，LED 行业竞争再次恶化