LED 芯片景气复苏，公司二期产能逐步投产，量价齐升驱动业绩成长LED 芯片行业去年年中触底，目前芯片价格已自底部反弹20%以上，这也带来了公司毛利率的环比回升。同时，公司LED 芯片二期已在一季度逐步投产，芯片产能已从年初的20 万片/月提升至一季度末的40 万片/月，预计到二季度末有望爬坡至60 万片/月。我们预计公司LED 芯片的量价齐升是今年业绩重回高增长的主要驱动力。
    控股天鹏电源锂电池二期产能有望二季度末试生产
    公司控股47.06%的天鹏电源主营锂电池，目前拥有一期1GWh 的产能，主要用于动力工具和新能源车，一季度天鹏实现收入1.2 亿元，实现净利润2687.6 万元。同时天鹏正在建设二期3GWh 的产能，预计二季度末有望试生产部分产线，锂电池新产能主要设计用于新能源车。公司锂电池产能建设和产销量释放是未来业绩增长的另一重要来源。
    LED 芯片和锂电池共同驱动业绩增长，维持“买入”评级在公司LED 芯片和锂电池的共同驱动下，我们预计公司2017~2019 的EPS 为0.41 元、0.55 元和0.69 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    LED 芯片业绩增长低于预期；锂电池产能建设和销售增长低于预期；