2016年公司继电器全球占到12.5%市场份额、位列第二，其中家电继电器、电力继电器全球第一，汽车继电器持续高增长，新能源汽车高压直流继电器爆发式增长，储备产品丰富。公司采取事业部制，一体化配套业务布局，业务结构清晰，并具有全球化市场运作和技术服务能力，出口比例超过40%。2012年公司借壳上市以来，4年营收CAGR14%，归母净利润CAGR20%，毛利率由2012年的32%提升至2016年的40%。
    紧抓全球电动化浪潮机会，高压直流继电器国内进口替代加速成为第一品牌，并全面进入海外供应链，盈利连续翻番增长。全球电动化浪潮开启，我们预计2020年全球电动车市场销量有望达到450万辆以上，年均复合增速50%以上，高压直流继电器作为新能源汽车的核心部件，预计2020年需求市场将达77亿。公司高压直流继电器业务2012年就开始布局，2015年国内电动车市场开始爆发即开始展现实力，销售过亿元，是国内唯一一家能和日本松下及美国泰科在技术上直接竞争的公司。公司从一开始就几乎与国内全部新能源车企保持良好的供应链关系，是北汽、江淮等核心供应商之一，2016年国内市场份额预计约为25%，今年与CATL建立战略合作，开始全面替代松下，市占率超过三分之一，未来有望达到40-50%的份额；在海外市场，公司13年即开始给Tesla送样，今年有望成为Tesla Model3的B角供应商，今年中已成为保时捷、路虎、德国邮政车的指定供应商，今年下半年全球会再增5-6家重点客户，全面进入新能源汽车全球供应链。预计今年将实现4亿以上收入，增长约90%，毛利率60%，未来几年都将持续高增长。
    汽车继电器市场空间广阔，耕耘多年开始突破，国内市场已有30%份额，海外不断开拓新客户，将实现25-30%的持续增长。汽车电子化程度近几年不断提升，单车继电器的用量逐年增加，汽车继电器需求呈现较好的增长，2016 年全球及国内汽车继电器的市场容量约为106 亿和30 亿，同时预计2017-2020 年全球及国内汽车继电器市场规模CAGR 分别为7.5%、14.0%。全球来看汽车继电器供应商以松下、泰科、欧姆龙为主，宏发在此领域耕耘多年，2012 年借壳上市后加大投入和扩建产能，2015 年开始连续实现30%增长，现在国内汽车继电器行业地位稳固，是吉利、长安等国内自主品牌的唯一供应商，国内市场占有率预计在30%，将来有望持续提升至50%；同时陆续突破跨国整车企业，是大众、通用、福特、现代、起亚、菲亚特等主要汽车企业的全球合格供应商，尤其是大众销售占比约20%，去年正式进入德国大陆公司，为奔驰、宝马、奥迪等高端客户供货。预计公司汽车继电器2017-2020 年营收保持25%-30%复合增速，毛利率40%以上并将持续提升。
    通用继电器全球第一，今年超预期全年预计25-30%增长，未来预计10-20%年均增长；电力继电器也是全球第一，今年力争持平，未来稳定增长。公司家电继电器、电力继电器全球市占率多年排行第一，在国内外口碑很好。在通用继电器领域，2008 年金融危机外资企业业务收缩，在2009-2011 年经济刺激周期中家电超预期之时公司迅速抢占份额、奠定第一的市场地位，收入从7.80 亿增至15.05 亿，目前预计30%以上份额。2016 年三季度以来家电行业不断复苏，2017 年上半年家电继电器出货量同增42%，超出市场预期，目前订单充沛，加上工控继电器，我们预计通用继电器2017 年有望实现约26%增长，通用继电器公司竞争力极强有着良好的经销商体系和激励机制，未来将持续好于家电行业的增长，保持10-20%的增长速度。电力继电器方面，2009年国内市场开始推广智能电表，公司适时推出电力继电器，随着国网6 年智能电表大幅招标推广，公司电力继电器成为行业第一品牌，收入从2009 年的1.38 亿增长到2016 年的12.53 亿，奠定第一的地位，同时公司一直积极开拓海外智能电表市场，在欧洲、日本等国家都有渗透。 2017 年国网智能电表招标连续大幅下滑，南网招标量高增长，但仍不足以弥补国网下滑影响；海外智能电表开始大规模更换阶段，上半年海外市场出货量有40%增长，但国内业务退坡，预计全年大体持平，电力继电器未来有望维持稳定。
    低压电器定位高端、蓄势待发；大力推广新产品，破冰销售即实现过亿，未来潜力很大。低压电器行业需求保持跟GDP 同步的增速，去年底以来经济刺激带动低压电器这样的后周期行业开始回暖，公司在低压电器领域属于新兵，低压电器与继电器制造有很大相通之初，公司定位中高端低压电器，主打接触器和终端电器，凭借优异的自动化装备能力具有成本优势，积极开拓行业高端客户,不过限于产品不够发展速度一直不快，预计2017 年低压电器将实现15%左右增长，未来有望做到20-30%的增长。新产品方面，公司秉承“扩大门类”战略，2016 年全年开发新产品26 项，2017 年上半年电器盒等汽车