2.通用和工控继电器超预期增长：
    公司上半年通用继电器发货12.5 亿，同比增长41.8%，目前产能饱和订单充足，预计下半年通用继电器仍会保持较好增长。工控继电器上半年发货2.01 亿，同比增长24%，公司在施耐德、ABB 等重点客户订单及安全继电器等新产品取得较快增长，市场份额稳步提升，下半年将保持良好增长态势。电力继电器虽然国网下滑40%，但在海外增长较好，上半年增长2%，预计下半年在南网份额将有所提升，全年预计略有增长。
    3.新能源汽车继电器二季度回升，新产品发展顺利推进：
    传统汽车继电器上半年发货5.15 亿元，同比增长32%，公司已陆续成为通用汽车、福特、菲亚特、现代汽车等车企的全球合规供应商，未来在海外市场增长潜力极大。新能源汽车高压直流继电器累计出货1.23 亿，由于补贴政策影响上半年仅增长7.14%，二季度逐月好转，预计全年将实现4亿以上收入。公司新产品陆续落地并实现收入，未来将成长为全球领先核心元器件供应商。
    4.投资建议：
    预计公司2017-2019 年归属股东净利润为7.47 亿、9.65 亿、12.27 亿元，同比增长28/29/27%，EPS 分别为1.40/1.81/2.31 元，对应当前股价PE为30、24、19 倍，给予目标价50 元，对应2018 年28 倍PE，首次覆盖给予“推荐”评级。
    风险提示：
    宏观经济增速下滑，新能源汽车销量增速下滑，汇率风险。