受下游景气度提升影响，多项产品超额完成半年度目标
    下游家电市场繁荣景气，带动通用继电器产品火爆，供不应求，上半年通用继电器累计发货12.5亿元，比增42%，已完成年度经营计划的 63%。目前本部、四川中江等主要工厂产能利用率持续维持在100%以上，公司正积极调动资源应对产能饱和问题，并通过提高匹配度来满足最大的市场需求。汽车电子产品上半年完成经营计划的60%，新增近10 个型号产品获得美国通用、福特、韩国现代等知名整车企业全球料号，后续持续稳定增长可期。工控产品受益下游需求回暖，上半年完成经营计划的52%。
    毛利率、净利率继续提升，盈利能力持续增强
    上半年公司实现毛利率42.13%，较2016 年末上升2.61 百分点。销售、管理、财务费用占营收比重稳定在19.2%左右，与2016 年情况持平。受毛利率提升带动，报告期内，公司实现净利率18.16%，较2016 年提高2.2个百分点，盈利能力持续增强。
    2017-2019 年业绩分别为1.37 元/股、1.58 元/股、1.89 元/股
    公司为全球继电器领军企业，根据已有订单情况及工控行业复苏持续，预计公司业务发展有望继续保持良好态势，2017-2019 年净利润分别为7.27、8.39 和10.08 亿元，比增24.91%、15.44%、20.15%，对应EPS为1.37/1.58/1.89 元/股，PE 31.3X/27.1X/22.6X，在可比公司中处于中等估值水平，看好下半年新能源车景气提升带来的发展潜力，给予买入评级。
    风险提示
    宏观经济疲弱，家电市场景气度下滑；市场拓展不及预期；新能源车产业发展不及预期；原材料价格上涨及海外市场需求不及预期风险。