维持公司2017-2019 年EPS 为1.41、1.77、2.15 元，考虑下半年新能源汽车产销情况好转将拉动公司高毛利的高压直流继电器销售，上调目标价至49.5 元（前目标价46.1 元），对应2017 年35X PE，维持增持评级。
    继电器持续发力，公司业绩稳步提升。2017 年上半年公司继电器实现营收26.96 亿元，同比增长22%，占总收入比重达到89%；毛利率为43.7%，稳中略升。其中通用继电器发货金额同比增长40%；汽车电子上半年完成年度经营计划60%，目前汽车继电器已经进入通用、福特、长城等国内外主流车企；工控产品上半年完成年度经营计划52%；整体而言继电器全年目标实现基本无忧。
    下半年新能源汽车产销情况好转有望带动公司高压直流继电器销售。受上半年新能源汽车行业景气程度不佳影响，公司上半年高压直流继电器增幅较小。目前公司该项产品已经进入北汽新能源、一汽、比亚迪、众泰、力帆等主流车企并成为北汽的主要供应商。下半年新能源汽车产销情况好转有望拉动公司高毛利的高压直流继电器销售，进一步推动公司业绩增长。
    风险提示：新能源汽车推广进度低于预期，下游客户开拓进度较慢