净利润5.34亿元，其中处置盈德气体获益1.8亿元，占比超过三成。公司扣非后净利为3.21亿元，同比增长20.33%，增速平稳。从订单来看，公司目前在手EPC订单119个共计101.9亿元，其中上半年新增63个供给112亿元；在手特许经营类订单23个合计1.9亿元；其中上半年新增28个合计146.9亿元。公司上半年新增订单量已经接近去年全年水平，因项目回款和收入确认通常集中在下半年，公司充沛新增订单助推全年业绩高增长。从毛利率来看，公司整理毛利率水平较去年进一步下降了4.19个百分点至27.20%，其主要原因是公司近年来承接的PPP项目里，工程类业务占比逐渐增多，导致毛利水平下滑。此外，公司承担黑臭河项目明显增多，其毛利相对较低也拖累了公司整体毛利率水平。值得注意的是，公司核心膜产品的毛利率水平稳定，公司在膜技术领域核心地位非常稳固，是世界唯二（苏伊士与碧水源）拥有全系列膜生产技术的公司。
    外延并购危废领域，布局大生态
    公司外延并购首次进入危废领域，以7500万元收购定州市冀环危废和京城环保，进一步加强公司在京津冀地区的业务与市场竞争力。标的公司目前具有危废等焚烧处置规模约9,500 吨/年，计划到2020 年将扩充到2.9 万吨/年的焚烧处置能力。公司上半年8.49亿元收购良业环境，在PPP项目愈发综合性的背景下，为公司打造城市景观建设、提供支撑特色小镇城市景观建设提供了技术支持和项目经验。
    盈利预测与估值
    随着国家对高品质水环境的刚性需求愈发迫切，外加国家PPP的持续性推动和雄安新区建设的长期主题性投资机会催化，我们认为公司未来业绩持续性稳健增长可期。我们预计公司2017-2019年的EPS分别为0.72元、1.08元、1.57元，对应的PE分别为24倍、16倍、11倍，维持"买入"评级。