公司已逐步将桥梁钢构业务相关资产、债权债务、经营资质、人员下沉到子公司，同时已申请豁免对钢构资产安排的相关承诺，即不排除未来12个月存在置出钢构资产和业务的可能。我们认为，出售非教育资产短期带来收益的同时，为公司全面实现向教育业务转型、发力教育布局奠定良好环境。公司已于7月28日停牌筹划资产出售相关重大事项。 
    海淀凯文收入贡献显现，盈利有望稳步提升。2017H公司教育业务收入2464.8万元（主要来自海淀凯文学校，2016年9月开学、2017年2月并表），按照20万元平均学费测算上一学年海淀凯文学校平均在校生人数约300人。海淀凯文学校开学第一年以大约1：3的招生比招收约300学生，对于一家新学校我们认为是非常好的成绩，2017年9月新学年我们预计入学学生人数将进一步增加，有望达到500-600人。（公司当前预收款项达1.14亿元，其中预收学费高达9659万元。）但由于学校初始投入较大，培育期存在亏损，海淀学校所属凯文智信2017H归母净利-1005.76万元，随招生规模扩大，盈利将稳步提升。 
    朝阳校区顺利推进，积极打造国际教育全产业链。朝阳凯文学校已完成全部教学楼及配套设施建设，并开展招生宣传工作，2017年9 月预计将顺利开学，首个学年我们预计招生可达约300人。公司以打造K12国际学校为核心的国际教育全产业链为发展目标，紧紧围绕实体学校加上下游生态产业链进行布局，拓展体育培训、营地教育等周边业务，并寻求品牌输出。区别于一般国际学校，公司旗下凯文学校定位高端，聚集海内外顶尖体育、营地和出国语培资源及服务，具备依托实体办学开展多元化教育业务的基础。同时，公司作为A股国际学校第一股，平台价值显著，有望内生外延并举取得长足发展，发展潜力广阔。 
    风险因素：政策风险；公司教育业务推进速度慢于预期的风险等。 
    盈利预测、估值及投资评级。维持盈利预测：预计2017-19年归母净利-0.53/1.18/2.52亿元，对应EPS分别为-0.10/0.22/0.48元，现价对应18/19年PE分别为71/33倍。公司作为A股"国际学校第一股"具备吸引行业稀缺资源的漩涡效应，旗下已有海淀、朝阳两所学校已体现出良好的运营潜力，盈利预期良好，未来存在品牌输出、周边业务衍生的价值空间。短期考虑到公司当前股价相对金陵投资股权转让价明显倒挂，虽PE估值较高但具安全边际，建议积极配置，维持"增持"评级。