浙江慧科以18.8元/股协议购买公司3,006万股（6.03%），较最新股价15.80元/股溢价近19%。浙江慧科股东岳喜伟、方业昌还拥有慧科教育等教育资产，在教育领域有一定经验，与公司的转型方向一致。此次增持也是基于看好上市公司的未来发展前景，期望取得投资收益，并不排除在未来12个月内继续增持的可能性。
    而金陵投资的减持与其本身的投资战略有关，未来继续减持对上市公司经营或股东结构不会产生直接影响：金陵投资于2015年5月以14元/股获得4000万股股票，此次18.8元/股的转让价较14元/股浮盈34.3%。根据公司7月2日的公告，金陵投资将在未来6个月内继续减持其剩余的994万股。考虑到承诺最低减持价格（17.5元/股）高于当前股价（15.8元/股），且股本占比不足2%，我们认为其对二级市场股价影响比较有限。
    桥梁钢构业务新接订单回暖，豁免未来12月内置对钢构资产和业务安排的承诺。公司二季度新签订单及已中标尚未签约订单4个，合计金额约2.75亿元，同时尚有在手未完工项目13个，合计约11.45亿元，较同期已有回升，虽然项目周期较长，但全年营收超过2016年的3.2亿是大概率事件。此前公司公告申请豁免对钢构资产安排的相关承诺，即不排除未来12个月存在置出钢构资产和业务的安排的可能，在教育主业全面提速阶段，相关承诺的豁免为未来剥离桥梁钢构资产，全面转向教育业务预留操作空间。
    教育业务运营良好，终止发行收购改为现金交易，加快教育布局进程：因目前证券市场及政策收紧，公司于6月26日撤回发行股份购买文凯兴20.22%股权的增发申请，并承诺未来半年内拟以自筹现金完成收购，推进速度更快，交易完成后文凯兴将成为公司的全资子公司。
    现有学校运营情况较好，推出奖学金政策吸引优秀生源：凯文学校海淀校区滚动招生情况较好，目前在校生达300人，可容纳学生1300-1500名；朝阳校区2017年9月开学，可容纳学生3600-4100名。两所学校立足K12国际教育，提供AP、IB理念的国际课程，预计今年招生将吸引较多新生，从而拉动业绩上涨。其中，凯文学校近期推出400万元奖学金政策，我们认为通过吸引优秀生源可以缩短学校口碑塑造的周期，性价比很高。
    体育、游学、语培等配套服务日趋完善：公司以国际学校为依托，为实体学校提供青少年体育培训及游学、留学相关咨询：自主运营体育中心，与NHL北美职业冰球联盟、曼城足球学校、美国职业棒球联盟等世界知名体育机构合作，提供击剑、冰球、游泳、篮球等高端体育培训；旗下出国语培品牌预计在未来1-2年内和国际学校业务产生较多协同。
    我们认为，经过此轮股价回调，中泰桥梁当前已至相对安全的位置，股价催化剂将来自于新的学校项目落地、现有学校招生情况超预期等因素，当前价格适合长期配置。
    风险因素：教育业务布局不及预期的风险。
    盈利预测与估值评级。维持2017-2019年归母净利润预测-0.5/1.2/2.5亿元，现价对应18/19年PE分别为67/31倍。考虑目前股价相对转让价倒挂19%，公司作为A股"国际学校第一股"具备吸引行业稀缺资源的漩涡效应，且随着国际学校的收获期临近，公司投资价值日益显现，建议长期配置，维持"增持"评级。