据调研信息，七座SUV途昂终端已无加价行为，产能限制已经解除，途观L终端现金优惠1.5万左右，价格较为坚挺。上汽通用凯迪拉克/别克销量分别同比+37%/+4.4%，GL8销量同比+55%，昂科威/探界者7月销量超1.3万/0.35万辆。7月21日，别克全新B级轿车君威上市，售价17.58-26.98万元，搭配9AT变速箱，起售价略低于预期，外观颜值靓丽，预计会有优秀销量表现。 
    上汽乘用车销量同比+85.2%，新能源纯电车型入京：上汽乘用车7月销量3.7万辆，同比+85.2%，预计RX5销量良好。8月2日，北京首批ERX5交付，补贴后售价19.88-22.38万元，4天订单超3000辆，显示出其优秀的驾驶品质和过硬的质量水平，预计随新能源行业向好，荣威、名爵新能源车型将进一步支撑整体销量。 
    多个品牌盈利向上，低估值+高分红提供安全边际。大众自2017年进入SUV新品周期，2018年预计有3款全新SUV上市，通用MPV、凯迪拉克品牌销量表现较好，自主预计持续减亏，提振盈利能力，相对公司目前所处周期，其估值依然偏低，股价具备安全边际。 
    盈利预测与投资建议：预计公司销量在3季度环比逐渐转暖，上汽大众SUV销量爬坡，上汽乘用车打造新能源爆款，整体盈利弹性可期。由于2017-2018行业竞争加剧，下调2017-2019年盈利预测，预计2017-2019年EPS分别为3.17、3.57、3.98元（原有业绩预测3.42、3.76、4.19元），维持"强烈推荐"评级。 
    风险提示：1）新品销量不及预期；2）行业竞争格局恶化。