公司 2017Q2 单季销量同比+9%，增速较一季度提升 6 个百分点，同时考虑到公司 7 座车占比提升利润结构的改善，公司二季度单季利润增速将较一季度显著提升。维持 17/18 年 EPS分别为 3.20 元/3.95 元，维持目标价 38 元。
    7 座车型高毛利率得到证实。GL8 销量占比 7%，预计利润占比 40%，带来 30%利润增长，单车毛利率 30%以上，远高于公司其他车型。美国通用披露的 2017 年上半年中国区投资收益增长 2%（Q2 单季+8%），而美国福特披露的中国区净利润下滑 30%，上汽通用作为美系车车型结构与长安福特类似，我们认为业绩差别主要来自于 GL8。GL8 受益于中国二胎政策的放开，7 座车型将在未来 2-3 年内保持高速增长，带来显著业绩弹性。
    上汽大众的利润增速有望好于上汽通用。终端调研显示上汽大众：途昂、柯迪亚克、途观 L 爆款产品三箭齐发，终端促销费用远低于通用、福特。上汽大众 Q2SUV 同比+52%（Q1+42%），环比贡献主要来自途昂与科迪亚克。
    催化剂：GL8、途昂等月销量公布，中报业绩、荣威 ERX5 销量公布。
    风险提示：宏观经济大幅下滑。