7月是传统意义的销售低谷，公司单月销售同比增速不降反升。2017 年1-7月累计实现销售面积2117.6万平米，同比+31.4%；销售金额3127.4亿元，同比+44.1%。 
    公司拓展资源十分积极。公司1-7月获取土地110宗，规划建面约2261万平米，土地总价约1129亿元，相当于同期销售面积/销售金额的107%和36%（非权益口径）。加上广信资产包，公司过去两个月拓展资源公告对应的权益应占金额估计达到2017年前5个月的两倍。而且我们还没有考虑公司计划参与普洛斯的私有化。实质上这也是一种资源拓展。 
    公司加大拓展的外因：土地市场非理性泡沫挤出，并购机会增加。当前，土地市场的游戏规则开始发生变化。竞自持租赁面积，竞综合规划水平，限房价竞地价，抽签等因素被常态化纳入土地市场。而且，限价越来越严厉，广州发文要求强化商品房价格监管，通过高举高打拿地豪赌地价增值之路不再通畅。不少中小公司不得不退出很多土地的竞争，地价非理性泡沫逐渐得到挤出。同时，由于竞争实力日渐分化，退出市场的地产中小企业不断增加，客观上增加了公司并购拿地机会。 
    公司加大拓展的内因：资金成本分化加剧，新一届董事会积极有为。公司公告8月2日确定2017年公司债券（第二期）（规模人民币10亿元、5年期品种）票面利率为4.54%。这个利率水平，要比中型规模的民营企业境内的债券融资利率低200-350个BP，公司资金成本方面优势十分明显。另外，我们认为，以郁亮为首的新一届董事会的目标就是推动公司发展再上新的台阶，且公司杠杆低，风险低，对拓展更加积极在情理之中。 
    风险因素：房贷利率超预期上涨。 
    认同公司加速拓展资源，维持"买入"投资评级。我们认为，公司具备跨越式发展的内外部条件，土地市场提供的大量以合理成本获得土地的机会，公司资金成本又明显占据优势。我们并不认为目前是行业性大举拿地的时机，但我们却认为目前是公司为代表的，融资成本在5%以下的龙头大公司大举扩张的机会。想要在土地市场持续拿到优质地块，重要的并不是融资成本绝对水平高低，而是企业间资金成本相对差异。我们维持公司2017/18/19年EPS预测2.23/2.38/2.74元，维持目标价28.94元/股和"买入"的投资评级。