考虑到MPO、高速光器件、Lens 产品线均为去年下半年开始布局，我们预计于今年Q3 新产品有望开始贡献业绩，前期投入即将迎来开花结果。
    2. 新产品布局数据中心，打破电信周期约束
    公司的新产品为多芯连接器MPO、高速光器件（40G、100G）、Lens 及Lens Array，可以看到其下游终端需求多为数据中心。此前我们对海外光器件公司的分析中也看到，数据中心市场需求持续旺盛，新产品有望为公司打破过去电信市场带来的业绩周期性波动。
    高速光器件产品为增发项目，已于6 月28 日收到证监会受理通知书。而在2016 年年报中公司披露已经投入100G OSA 器件研发项目，预计公司在该产品的投入不受增发的影响。
    3. 布局江西高安产业园，子公司江西天孚值得期待
    天孚通信于2016 年8 月8 日在江西高安注册成立了全资子公司“江西天孚科技有限公司”，其业务性质为制造销售电子元器件。2017 年1 月，公司在高安市高新技术产业园区购买约243 亩土地，用以建设“江西天孚科技有限公司项目”。2017 年3 月，江西天孚科技以总计人民币2651.00万元竞得位于高安市162,521 平方米的土地。公司以光器件精密制造业务为主，未来往电子元器件业务扩张值得期待。
    4.投资建议：
    公司主营业务清晰，未来将围绕光通信领域做内生和外延扩张，我们看好光通信及数据中心的高景气度带给公司的扩产空间，未来将有望通过新产品打开广阔市场空间。考虑到定增股本影响，我们给予2017-2018 年摊薄后EPS 分别为：0.72 和1.10 元，对应PE 为31X，21X，维持推荐评级。
    5.风险提示：
    定增项目低于预期；产品价格大幅下降；技术加速替代风险。