公司销售收入平稳增长，几条新产品线前期的投入较大，尚未形成规模效益，导致公司业绩与去年同期相比基本持平。公司于2015 年下半年陆续推出OSA 高速率光器件、带隔离器光收发组件、BARREL、MPO 等几个系列新产品，公司正式进军光有源器件项目，拓宽了公司的产品种类。随着苏州研发中心的启动运营，公司加大了新产品、新项目的开发推进力度，BARREL LENS 设计开模及量产已顺利实施；Receptable O.I 项目已通过多家客户的认证并批量生产；OSA 光器件凭借设备工艺优势、团队经验优势已进入量产阶段。随着公司几个新产品陆续开始量产，未来当几个新产品形成规模效应将为公司持续贡献业绩。
    收购日本TM 布局BARREL LENS，设立并购基金加快外延步伐
    为加快公司内生项目BARREL LENS，加速切入高端100G 以上市场，进入国际一流模块公司供应链。公司以2100 万元与广东永昶共同投资设立苏州天孚精密光学有限公司，出资比例为30%，收购日本TM 公司的技术和资产。日本TM 公司将发挥其原本的研发设计工艺优势，为客户提供前端设计到模具小试阶段的服务，LENSARREY 产品将在苏州天孚精密光学有限公司为客户提供批量生产交付。同时，为借助专业投资机构的专业力量，公司拟出资不超过人民币1.35 亿元与深圳正唐共同设立产业并购基金，加快公司外延式发展步伐，促进公司产业升级，拓宽公司投资平台，对公司持续经营能力将产生积极影响。
    定增布局高速光器件，巩固光器件行业优势地位
    公司于2017 年1 月发布定增预案，定增不超过7.18 亿元，用于高速光器件（为下游光模块客户提供配套组件）建设项目。高速光器件建设项目达产后将新增年产能3,060 万个高速光器件的生产能力，巩固公司在光通信细分市场的优势地位，有效提升产品竞争力。项目建设期为30 个月，边建设边投产，项目达产后，预计正常年营业收入8.34 亿元，净利润1.50 亿元，投资动态回报期为4.25 年，经济效益较好。公司实施高速光器件建设项目，将增强各类高速光器件的生产能力，优化公司产品结构，提升公司的营业收入和盈利能力，对公司提高市场占有率，加快切入有源光器件，继续保持行业内的优势地位具有非常重要的战略意义。
    三、盈利预测与投资建议
    预计2017-2019 年EPS 分别为0.76、1.04 和1.41 元，相应PE 分别为32.79 倍、23.85倍和17.63 倍。给予公司2017 年45-50 倍PE，未来12 个月合理价格区间为34.2-38.0元。维持“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：
    光器件行业景气度不及预期；新产品量产进度不达预期；定增项目不顺利。