随着运营商和数据中心对高速光模块的需求较大，40G/100G 光收发模块所占的比例将越来越高。根据Infonetics显示，2014 年10G/40G/100G 的销售收入已达到21.42 亿美元，且将以13.38%的增长率稳步增长，其中，40G 光模块和100G 光模块的年复合增长率将分别高达16.95%和36.10%。光器件在数据宽带、电信通讯领域已经有广泛的应用，在Fttx、数据中心、安防监控和智能电网等领域的应用也在不断发展。
    光纤连接细分市场龙头，加快切入有源光器件领域
    公司是我国光器件领域光纤连接细分行业的领军企业，主要产品包括：陶瓷套管、光纤适配器和光收发接口组件，产品主要用于光通信网络与设备中的光纤活动连接。同时，公司于2015 年下半年陆续推出OSA 高速率光器件、带隔离器光收发组件、BARREL、MPO 等几个系列新产品，公司正式进军光有源器件项目，拓宽了公司的产品种类。为借助专业投资机构的专业力量，公司拟出资不超过人民币1.35 亿元与深圳正唐共同设立产业并购基金，加快公司外延式发展步伐。为加快公司内生项目BARREL LENS，加速切入高端100G 以上市场，公司拟以2100 万元与广东永昶共同投资设立苏州天孚精密光学有限公司，用以收购日本TM 公司的技术和资产。公司毛利率居于行业高位，近三年公司毛利率都保持在62%以上的高水平。
    定增布局高速光器件，巩固光器件行业优势地位
    公司于2017 年1 月发布定增预案，定增不超过7.18 亿元，用于高速光器件建设项目项目。高速光器件建设项目达产后将新增年产能3,060 万个高速光器件的生产能力，巩固公司在光通信细分市场的优势地位，有效提升产品竞争力。项目建设期为30 个月，边建设边投产，项目达产后，预计正常年营业收入8.34 亿元，净利润1.50 亿元，投资动态回报期为4.25 年，经济效益较好。公司实施高速光器件建设项目，将增强各类高速光器件的生产能力，优化公司产品结构，提升公司的营业收入和盈利能力，对公司提高市场占有率，加快切入有源光器件，继续保持行业内的优势地位具有非常重要的战略意义。
    盈利预测和评级
    公司无源光器件产能不断释放，有源光器件业务稳定增长，新增四条产品线加快量产贡献业绩，定增布局高速光器件项目。预计2017-2019 年EPS 分别为0.82、1.12 和1.49 元，相应PE 分别为36.21 倍、26.68 倍和20.00 倍。给予公司2017年50-55 倍PE，未来12 个月合理价格区间为41.0-45.1 元。维持“强烈推荐”评级。
    风险提示
    光器件无法维持高景气；有源光器件发展受阻；定增受阻。