二、分析与判断
    业绩符合预期，募投项目产能释放与新产品量产双轮驱动
    报告期内，公司2016 年实现营业总收入较上年同期增长30.80%，主要原因是募投项目产能逐步释放，部分新产品线陆续进入量产等因素所致。同时，归属于上市公司股东的净利润同比增长17.73%，因新产品前期的研发费用投入等因素，净利润的增长速度低于营业总收入的增长速度。2017 年一季度归母净利润同比增长-5%-10%，由于新产品尚未全部大批量量产，未产生足额利润增量。公司募投项目的稳步推进与落实，各产品线产能逐步扩大，销售订单持续增长。在加强原有产品内生式增长的同时，充分把握客户需求，利用已建成的研发中心不断研发设计新产品，多个新产品陆续完成了样品试制，客户认证，并逐步步入批量量产。
    新产品线陆续量产，推动公司持续稳定发展
    在报告期，OSA 高速率光器件、带隔离器光收发组件、BARREL LENS 是公司自2015 年下半年以来陆续推出的新产品，分别完成了多个重要客户的客户认证，几个新产品线已经进入批量量产。随着苏州研发中心的启动运营，公司加大了新产品、新项目的开发推进力度，BARREL LENS 设计开模及量产已顺利实施；ReceptableO.I 项目已通过多家客户的认证并批量生产；OSA 光器件凭借设备工艺优势、团队经验优势已进入量产阶段。光收发组件团队配合客户的100G 产品的多方案产品也顺利量产。同时，公司对外投资设立了江西天孚、天孚精密与天孚永联，并对外投资设立并购基金，积极探索外延式发展。
    定增布局高速光器件，新增年产能3,060 万个高速光器件
    报告期内，公司发布定增预案，定增不超过7.18 亿元，用于高速光器件建设项目项目主要用于建立高速光器件产品的生产能力，并对现有生产技术水平进行升级。
    高速光器件建设项目达产后将新增年产能3,060 万个高速光器件的生产能力，巩固公司在光通信细分市场的优势地位，有效提升产品竞争力。项目建设期为30 个月，边建设边投产，项目达产后，预计正常年营业收入8.34 亿元，净利润1.50 亿元，投资动态回报期为4.25 年，经济效益较好。公司实施高速光器件建设项目，对公司提高市场占有率，继续保持行业内的优势地位具有非常重要的战略意义。
    三、盈利预测与投资建议
    预计2017-2019 年EPS 分别为0.82、1.12 和1.49 元，相应PE 分别为38.55 倍、28.43倍和21.31 倍。给予公司2017 年50-55 倍PE，未来12 个月合理价格区间为41.0-45.1元。维持“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：
    光器件行业景气度不及预期；新产品量产进度不达预期；定增通过受阻。