截止到2016 年12 月31 日，前次募集资金已累计使用近80%，总体募集资金使用情况正常。据公告，公司目前BARREL LENS 设计开模及量产已顺利实施；Receptable O.I（带隔离器组件）项目已通过多家客户的认证并批量生产；OSA 光器件凭借设备工艺优势、团队经验优势已进入量产阶段；100G光收发组件产品；顺利量产。募投产能的逐步释放，将有利于促进公司营收保持较快增长。
    ■计划募资7 亿、投向“高速光器件”：公司于2017 年1 月公告，拟非公开发行股票不超过3000 万、募资不超过7.18 亿元，主要投向“40G/100G 高速光器件”，项目实施后公司将增强各类高速光器件的生产能力，预计年产3060万个高速光器件、对应年营收8.3 亿元、净利润1.5 亿元。公司主动向光通信产业链下游延伸，将产品线逐步扩展到各类光器件以及关键部件制造，有利于提高提高产品附加值、提升产品间协同竞争力、增强客户粘性，对保持光器件行业内的优势地位具有重要的战略意义。
    ■外延并购与产业合作并举、扩张业务版图：公司于2016 年7 月公告，以自有资金350 万元受让深圳正唐 35%股权，并且双方合作成立并购基金、总额3 亿元，其中公司以自有资金不超过1.35 亿元出资参与，主要投向光通信、大数据、工业物联网等新兴热点领域。公司又于2016 年9 月公告，与广东广昶、日本Tsuois Mold 就光通信Lens 签订战略合作框架协议，同时，公司与永昶集团以现金方式出资共同设立合资公司，其中永昶集团出资70%，天孚通信出资30%，合资公司拟在日本福岛注册全资子公司、用于收购TsuoisMold 公司相关资产。外延并购与产业合作并举，不断扩展业务版图，有望打开未来成长空间。
    ■投资建议：我们认为，公司立足自身优势的陶瓷插芯高精密制造、切入光通信行业上游的光器件研发与生产，将充分形成产品间的研发协同和市场协同，2017~2018 年营业收入分别为4.4 亿、6.4 亿，净利润分别为1.76 亿、2.42亿，对应EPS 分别为0.93 元、1.28 元。考虑到未来光通信市场高景气周期所带来的行业红利、以及公司在高速光器件领域的前瞻全面布局，结合行业平均估值水平，维持买入-A 投资评级，6 个月目标价为41.37 元，对应PE 44倍。
    ■风险提示:非公开发行股票进展不及预期，高速光器件生产不及预期，市场竞争加剧，光通信行业景气度低于预期