高速光模块是最重要的光连接器件之一，我国有多家公司具备生产能力。天孚通信面向光器件市场，2015 年陆续推出OSA 高速率光器件、带隔离器光收发组件、BARREL 三个系列的新产品，均是组成光模块的重要组件。目前BARREL LENS 设计开模及量产已顺利实施；Receptable O.I（带隔离器组件）项目已通过多家客户的认证并批量生产；OSA 光器件凭借设备工艺优势、团队经验优势已进入量产阶段；光收发组件团队配合客户的100G 产品的多方案产品也顺利量产。公司获得募投资金并投入到新厂房和新生产线建设中，将极大地提升相关产品的产能，提升市场份额。
    多业务形成良性互补，提升公司产业地位：公司此前主要产品为光纤插芯套筒，也属于光通信领域内重要组件产品，在2016年市场竞争加剧背景下，公司决定扩张产品线提升公司竞争力。公司新的发展产品，OSA 高速率光器件、带隔离器光收发组件、BARREL 三个系列也都属于光通信产品，客户资源有一定的重合。天孚能依靠自身的品牌号召力、客户合作关系，保持产品的市场占有率。此外，公司在光通信组件产品生产技术、加工工艺、精益生产方面有深厚积累，并不断推动产业技术创新，积累了一批拥有自主知识产权的专利和技术，有利于保证新业务产品质量。我们认为，公司布局光通信领域多项重要产品，能提升公司产业链价值，提升公司产业地位。
    制定未来股东回报计划，提振市场信心：公司制定《未来三年股东回报规划（2017-2019 年度）》，明确在满足一定条件下2017年—2019 年每年以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分配利润的20%，且将依据实际盈利情况增加分红比例，这样有利于提升股东对公司的信心以及对募投项目的支持，有利于公司长期发展。
    盈利预测与投资评级：预计公司2016-2018 年的EPS 为0.62元、0.69 元、0.84 元，对应 PE 49/44/36 X。我们首次覆盖公司，看好公司在光通信器件行业中的布局和扩张，给予“增持”评级。
    风险提示： 非公开发行失败风险，新产品发展不及预期风险，行业竞争加剧风险。