评论：
    1、业绩基本符合预期，新产品投入影响当期业绩
    2017 年上半年预计盈利5717.6 万元 至 6921.3 万元，同比去年同期增长-5%-15%，业绩基本符合预期。我们判断上半年增速放缓主要原因在于电信级市场需求放缓，部分客户转型100G 光模块，以及MPO/MTP、LENS ARRAY 等新产品认证周期较长等几个因素所致。另一方面，新产品仍然处于前期投入阶段，人员设备等费用较大，此外理财等非经常性收益下降对当期业绩也产生了一定的影响。
    2、新产品加速落地，全年业绩可期
    展望全年来看，公司传统三大系列产品--陶瓷套管、光收发接口组件、光纤适配器收入依然保持稳定增长。新产品线10G OSA 及带隔离器OSA 将逐步放量，100GOSA 也已适应市场需求提前布局，并将与全球主流模块厂商展开合作，预计将在年底前小批量生产，进度超出预期。MPO/MTP、LENS ARRAY 产品线客户验证测试工作接近完成，下半年将大批量出货。这两条生产线产品单价较高，主要面向数据中心市场，需求较为旺盛，我们判断将对下半年业绩产生积极影响。
    3、产品规模化效应逐步体现，打通光器件全产业链
    数据大爆发带动的带宽投资加大，光纤入户速率的提高、数据中心建设、城域网建设、4.5G 及5G 的基站演进，将会带来光模块和高端光器件的需求增长。公司新增LENSARRAY、MPO/MTP 等新产品线主要面向数据中心客户，具有高技术壁垒和高毛利率水平，10G OSA 光器件广泛应用于电信和数通领域，客户覆盖如3M、Finisar、Oclaro、旭创、光迅等国内外主流客户，打造国内稀缺的高精度和高可靠性光通信元器件产品。海外高端客户占比不断提升，客户和产品结构面临双升级机遇。公司未来将打通从基础陶瓷套筒，到100G 高速OSA 光器件整个光器件产业链，巩固公司在光通信细分市场的优势地位。
    4、业绩将随着产能增加逐步释放，维持“强烈推荐-A”评级
    受益于光通信景气度持续高企，拥有高端光器件研发制造能力的公司将更为稀缺。公司逐步形成“实业+投资”的两轮驱动策略，产品面向数据中心和海外市场的两个升级，今年全年有望维持20%以上的增长，明年随着10G/100G OSA、MPO/MTP 等产品产能逐渐释放，公司有望持续高毛利率和净利率水平。预计2017-2018 年净利润分别约为1.51和2.03 亿，估值上，当前市值对应2017-2018 年PE 分别为30X 和22X，对比其他高模块及器件公司35 倍以上的平均估值，依然低估，维持“强烈推荐”评级。从中长期角度，看好公司技术升级和稳健务实的经营风格带来的进口替代空间。
    风险提示：定增项目进度不及预期、光器件产品毛利率下降