电网自动化业务同比增长17.15%，是业绩增长的主要贡献者
    上半年公司电网自动化业务实现营业收入 26.59 亿元，同比增长 17.15%，其中配电自动化、变电自动化等产品快速增长，调度自动化、用电自动化产品小幅增长。
    中标情况，变电站自动化、用电自动化、调相机等产品在国网集招市场份额提升，中标电力市场现货交易系统（国内首套）、新一代配电自动化系统、苏州主动配电网、锡盟-泰州、上海庙特高压直流稳控系统、深圳计量主站系统、省级调度自动化系统改造等一批代表性的重大项目，开拓了巡检、运维、计量、次同步振荡主站系统等新市场。
    工业控制（含轨道交通）业务营业收入大幅增长
    上半年公司实现工业控制（含轨道交通）业务营业收入4.74亿元，同比增长44.02%。
    本期公司地铁综合监控产品市场占有率稳定，地铁信息化和运维业务取得市场突破，并中标多个轨道综合监控、铁路综自系统、资产运维管理信息系统、全自动运行系统及运维管理平台设备集成等项目。并在电气化铁路项目中中标多个项目。
    二次设备龙头，市场占有率稳步提升，维持“买入”评级
    我们预计2017/2018/2019年,公司将分别实现营业收入123.82 /134.39 /145.58亿元，同比增长8.5%/8.5%/8.3%；净利润16.84 /19.41 /22.18 亿元，同比增长16.4%/15.2%/14.3%。每股收益0.69/0.80/0.91元。
    集团资产注入后，公司二次设备龙头地位进一步加强，在各种设备领域的市场占有率有望进一步提升，未来业绩增长有望进一步加速。
    考虑到资产注入增厚效益，合理估值是22.20元/股。维持公司“买入”评级。