2）2017 年起运营化代替销售：根据央行发布的支付运行体系报告显示，全国联网POS 的2016 年新增量为171 万台，同比下滑，近四年首次低于30%。销售趋缓反衬POS 存量运营的高性价比。3）商户的盈利化：智能POS 兼具帮助商户提高效率、增加收入、降低成本的功能。4）支付宝、微信催化：支付宝/微信竭尽全力向线下场景蔓延，招募渠道商，开放服务窗口，加速智能POS 推广。2015-2016 年移动支付规模增速超100%是证据。
    增加商户收入智能POS 关键,典型案例增加商户收入51%。1）百万元级别流水商户，使用智能POS 后，流水增加10%，人力减少1/3, 资金成本减少36%，模拟利润从13.1 万提升到20.1 万，提升51%。2）这尚未考虑精细管理、商户联盟交叉精准引流、数据分析指导进货后对绩效进一步提升。使B 端盈利，明显区别于伤害B 端利益的传统C 端应用。
    智能POS 正快速渗透2000 万小微商户，新大陆处于有利位置。1）目前智能POS 的生产商包括新大陆、联迪、百富、新国都、惠尔丰（Verifone）、升腾等，前五家曾占据传统POS 85%以上份额。2）智能POS 的运营商包括拉卡拉、盒子支付、旺POS（微智全景）、新大陆、新美大、快钱等10 余家。3）逐家比较智能POS，综合考虑商户规模、运营能力、商品功能等，新大陆是罕见的生产、运营均从事的厂商，也是罕见的智能POS 中管理（聚合外卖）、营销（星驿付、翼码）、支付（国通星驿）、衍生业务（金融服务）均提供的厂商（见表6）。综合服务体现已跻身运营第一梯队（见表7），也是A 股唯一。
    新大陆智能POS 运营或对应12 亿年化毛利。公司目前已具备智能POS 的生产、维护、运维以及开展商户增值服务的能力。配合定增项目，未来致力于覆盖300 万家商户。若新大陆智能pos 运营顺利，收单、衍生业务、信息化运营均各自可依赖pos 网络收取运营费用。预计百万级别智能pos 商户网络对应12 亿元毛利。
    维持买入评级，考虑智能POS 运营，消费金融也开贡献利润，暂不考虑增发，上调2018-2019 年净利润预测6%/12%由8.49/11.07 至9.04/12.35 亿元，上调公司2018-2019 年营业收入由56.79/65.43 至60.81/70.38 亿元。分步估值目标市值305亿元。综合考虑传统IT、收单、智能POS 运营、非IT 业务、研发投入，将2018 年利润预测自8.49 亿上修至9.04 亿元。2017-2018 年PE 分别为31/24 倍，估值较低。
    股价表现的催化剂：7 月增发批文通过、智能POS 大量推广。核心假设风险:收单业务不不达预期、智能POS 机产品销量及商户推广不及预期。