从增发预案看，公司拟募资不超过15.786亿元，资金基本全部投入商户服务系统与网络建设项目。考虑到增发的底价为18.04元，现价为21.16元，同时考虑到公司上半年超过60%的业绩增长，公司的募资条件与基础完备，因此我们判断公司有望快速完成募资。 
    新业务布局坚实--支付产业链完成闭环搭建，商户网络建设有望提速。2016年，公司完成了全国性收单牌照与网络小贷牌照的收购工作，在支付业务端完成了核心牌照的布局。2017年，我们判断公司收单流水有望冲击7500亿元，下半年月均流水有望向1000亿迈进。参考公司的募资计划与业务推广计划，公司有望在未来18个月内，实现超过30万台自有支付渠道智能POS推广。整体看，2017年公司支付业务板块有望形成超过4亿元的盈利贡献，2018年在流水破万亿基础上，结合商户增值服务的支付业务的内生增速有望实现30%以上增长水平。 
    业务空间全面优化--估值切换，管理资源与资本向新布局业务集中。综合公司地产发展规划，我们判断2017年将是公司地产业务规模化经营的最后一年，2018年地产业务收入规模望下降超过50%。随着地产业务占比下降与配资逐步到位，公司将在2017年全面提速保支付业务与商户服务产业的人才与服务架构布局。中期看，公司在2018年有望形成6亿元左右的支付相关业务与超过30万商户的服务网络，在不考虑消费金融的超预期外延合作基础下，公司近80%业务利润高度集中于万亿空间的支付产业，全在硬件软件端均有明确可比优势。因此我们看好公司估值的稳步提升。 
    风险因素。并购整合不达预期；定增项目落地不及预期；收单业务扩张不及预期。 
    盈利预测、估值及投资评级。我们看好公司从硬件服务商向软件服务商的升级路线。维持公司17-19年盈利规模预测6.32/7.54/8.83亿元，对应募投实施后摊薄EPS预测0.62/0.74/0.86元，对应17-19年PE为33/28/24倍。2018年，公司有望形成万亿收单牌照+百万商户流水闭环+40亿以上消费金融服务规模，在A股公司中有明确稀缺性。维持公司目标价26.5元，对应18年35X，维持"买入"评级。