非公开发行募集资金中有15.52 亿元资金用于生态支付生态建设，其中POS 终端投入、商户服务平台建设以及营销渠道建设是主要方向。公司预计未来3 年内铺设216 台POS 终端，新增162 万客户。数目庞大的用户群体是支付生态建设的核心所在，为公司第三单收单业务、商户增值服务等领域发展奠定牢固的基础。商户服务平台搭建是支付服务、商家增值服务运营的载体。全国性营销渠道建设则显著加强市场推广、售前支持、售后服务能力。募投项目围绕终端客户规模、服务支持、营销能力建设等方面开展，募集资金落地将加速公司支付生态体系建设。
    募投项目利好公司第三方收单业务发展。募投资金中计划使用10.67亿元用于POS 终端设备投入，主要用于从全资子公司新大陆支付公司购买POS 机，再以租赁或免费提供的形式进行推广。三年期间分别计划推广各类POS 机（智能POS 机、标准POS 机和mPOS 机)48 万台、72 万台和96 万台。POS 机终端数目大规模推广，扩大国通星驿的收单终端数和收单范围，利好公司第三方收单业务发展。
    闭环生态打造，实现多点盈利。公司在支付收单产业链上实现“设备+收单+运维+服务”闭环生态。除支付设备销售外，控股子公司北京亚太提供POS 机运维服务；参股子公司翼码科技为商家提供O2O 营销服务，2016 年实现收入0.87 亿元，同比增速70.73%；全资子公司广州市网商小贷为支付生态圈中的小微商户及C端客户提供小额经营贷款和个人消费贷款等服务，2017 年Q1 利息收入是2016 年全年3倍多。公司依托支付生态闭环，不仅促进支付设备业务加速发展，而且已经成功探索其他盈利业务，打开公司业绩成长空间。
    投资建议：预计公司2017/2018 年EPS 0.70/0.96 元，对应PE30.26/22.12 倍，给予“买入”评级。
    风险提示：业务发展不及预期