中报业绩预告略超预期，考虑如家全年有望维系高增长态势，上调2017/18 年EPS 为0.77/0.97 元（+0.07/0.19 元），对标国际酒店集团龙头给予2017 年40xPE，对应上调目标价为30.8 元。
    业绩预告概述：2017H1 公司预增1600-1650%，对应业绩预计为2.38-2.45 亿元，略好于此前我们预期。
    如家主业经营预计表现良好。①如家2017H1 全并表（2016 年仅Q2并表66%），实现增量利润贡献。②根据锦江4、5 月份以及华住2017Q2 靓丽的经营数据，我们判断如家Q2 经济型和中端均保持快速增长。③受益于北京地区高端酒店的复苏（详细数据请见我们的酒店月报），首旅存量酒店预计也将取得不错的增速。④南山景区H1购票入园人数同比+24.8%。⑤非公开发行完成后因收购如家带来的新增财务费用规模可控，我们预测单季度税后影响额约为0.25 亿元。
    独家预判酒店行业反转，逻辑持续验证。①公司中报预告再次验证我们此前对酒店行业的判断：经济型受益供需关系改善以及房价提升等，企稳回升；中端酒店爆发式增长。②随着如家酒店规模的加速增加（全年预计新增400-450 家，中高端占比40%以上），对应业绩弹性有望进一步释放。③公司已明确公布“现金+股票期权”的管理层激励举措，后续发展动力十足。
    风险提示：收购如家后协同效应不及预期；行业受宏观波动影响。