不断深化M-ICT 2.0 战略，布局“一带一路”沿线市场，积极拓展海外业务。我们预计未来两年公司业绩有望持续稳定增长。
    我们维持之前的盈利预测，预计公司2017-2018 年实现净利润43.35 亿元和49.48 亿元，剔除罚款影响后YOY 增长13.3%和14.1%，按最新股本计算，每股EPS 为1.04 元和1.18 元，当前股价对应PE 为22 倍和19 倍。维持“买入”投资建议，A/H 股目标价上调至26.00 元人民币和24.00 元港币（对应18 年22 倍和18 倍）。
    1H17 净利增29.85%：公司发布业绩快报，1H17 实现营收540 亿元，YOY增13.09%，营业利润32.94 亿元，YOY 增564.83%，归母净利润22.94亿元，YOY 增29.85%。单季度看，2Q17 实现营收283 亿元，YOY 增9.14%，归母净利润10.8 亿元，YOY 增32.22%，业绩表现符合预期。
    增长主要来自国内运营商业务和海外手机业务：分业务看，运营商网络方面，国内运营商在4G 项目传输和介入系统持续投入，使得无线通信及固网和承载系统营收及毛利均有所增长；消费者业务方面，主要是公司加大海外市场拓展，手机产品的营收和毛利均有增长。
    会计准则调整致营业利润大增：由于针对政府补贴的会计准则调整，与日常活动相关的政府补贴（主要是软件产品增值税退税）计入营业利润；其他与日常经营无关的政府补贴仍计入营业外收入。由于上年同期财报不追溯调整，导致上半年营业利润同比大幅增长。
    提前布局5G 业务，未来成长可期：公司积极投入5G 研发，参与5G 标准制定及技术测试，已发布5G 全系列高低频预商用基站产品。此外，公司不断深化M-ICT 2.0 战略，布局“一带一路”沿线市场，积极拓展海外业务。我们预计未来两年公司业绩有望持续稳定增长。
    盈利预测：我们预计公司2017-2018 年实现净利润43.35 亿元和49.48亿元，剔除罚款影响后YOY 增长13.3%和14.1%，按最新股本计算，每股EPS 为1.04 元和1.18 元。