按照业绩快报来看，二季度单季度营收和净利润分别为282.7 亿元和10.8 亿元，同比分别增长9%和32%，单季度利润实现快速增长。分业务来看，运营商网络方面，国内运营商4G 项目传输和计入系统的持续投入，无线通信及固网和承载系统营业收入及毛利均有增长；消费者业务方面，随着海外市场的开拓，手机产品营收和毛利均有增长。此外，营业外收入大幅减少的主要原因在于按照最新的会计准则，对于日常性的软件产品增值税退税类补助计入到营业利润当中，冲减研发费用等开支。
    ◆公司治理边际改善已显现，5G 龙头中长期受益确定
    公司在新一届管理层的带领下，叠加股权激励，经营状况持续向好，公司治理边际改善已显现。从半年度快报来看，手机业务收入和毛利均保持增长，终端部门战略调整带来的改善已得到兑现，终端业务17 年全年有望实现扭亏为盈，将对公司未来业绩产生重大积极影响。
    中兴 5G 产业化已处于国际领先水平，公司5G 全系列高低频预商用基站产品有望在2018 年第三季度开始商用预部署，2019 年有望实现5G 规模商用部署。未来5G 时代，投资规模都将大幅超3G、4G 时代，公司受益非常明显。随着未来5G 的落地，公司业绩和估值有望迎来双击。
    ◆维持“买入”评级
    我们认为，公司快速增长趋势有望贯穿全年，考虑到管理层更替和股权激励带来的公司治理的边际改善+终端部门战略调整带来的亏损收窄，我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.12 元、1.29 元和1.51 元，对应PE 分别为20X/18X/15X。我们看好公司未来5G 时代的产业优势，维持“买入”评级，目标价28 元。
    ◆风险提示：运营商投资高峰回落的风险；海外市场受阻的风险。