2、取消药品加成的影响：预计这部分给商业公司带来0~5 个百分点的影响，但是一般公司也能够通过向上游工业企业谈判而转嫁，特别是公司的产品结构包括麻精药和血制品等，我们认为，公司有望通过积极谈判，最大程度上消化上述不利影响，并在后续几个季度得到业绩修正和体现。
    ■投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价45.00 元。暂不调整盈利预测，我们预计公司 2017~2019 年净利润分别为12.4/14.5/17.3 亿元（2017 年包含了会计预计政策变更影响预计5000~6000 万），当前股价对应2017~2019 年PE 分别为19/16/14 倍。我们判断，随着国药股份重组完成后机制进一步理顺，及外延式并购预期的加强，未来估值有较大提升空间。
    ■风险提示：短期招标降价及药品零加成带来的压力及业绩波动；外延式并购及激励进展低于预期。