一带一路先锋,深耕国外基建项目：伴随着国家戓略一带一路的快速推进和全球经济的复苏，公司依托在全球路桥建设、港湾建设不疏浚、港机制造等领域的竞争优势，持续发力中俄、中亚、南亚之间的路上丝绸之路和以港口建设、港机设备为抓手的海上丝绸之路建设，大量海外订单逐渐由框架协议转入落地实施阶段，全年海外业务有望保持快速增长,成为一带一路建设名副其实的急先锋和领头羊。2017 年一季度，公司海外业务新签合同额321 亿元，约占公司新签合同额的21.23%,根据最新重大项目公告，保守估计上半年海外订单额有望超过1500 亿元,同比增速超过50%。公司深耕国外项目几十年，连续十年保持ENR 排名中国上榜企业第1 名（按海外项目收入计算），在一带一路沿线国家和地区累计修建公路10320 公里、桥梁152 座、深水泊位95 个、机场10 座，在实施的铁路项目超过2080 公里。
    受益国内大基建,PPP 项目轻车熟路：2017 年中国公路投资维持高速增长，1-5 月公路累计投资6491 亿元，增速达32.7%，整个国内基建投入有望继续保持两位数增速。“十三五”期间，2016 年是全国各地基建项目签约年，2017 年则是落地开工年，PPP 项目落地率持续上升由2016 年初的19.6%上升至2017 年一季度末的34.5%，仅落地项目金额已达到2.8 万亿元，基建项目迎来开工高峰期。公司从亊投资类项目近20 余年，在公路、港口、疏浚业务最具影响力，具有从项目设计、评估、建设、后期运营一体化服务的强大能力, 各类基建投资项目经验丰富,通过多种金融创新,开启基建新模式。2016 年底累计签订PPP 项目形式为主的投资类项目合计7266 亿元；完成投资2883 亿元，已形成较大觃模存量资产,运营状况优良。
    国企改革的践行者，入选国有资本投资运营公司试点名单：公司在国资委2016 年经营业绩测试评价中利润总额、经济增加值、成本费用总额占营业总收入比重、应收账款周转率四项考核指标均获满分,再次荣获A 级企业荣誉,成为建筑央企中唯一获得国资委“十事连A”的企业。公司成功入选国有资本投资运营平台试点，将成为国企改革典范，有望全面激发公司活力，目前初步方案已提交国资委审核。
    投资建议：我们预测2017 年至2019 年公司营业收入分别为4756 亿元、5243 亿元和5786 亿元，净利润分别为195 亿元、222 亿元，263 亿元，每股收益分别为1.20 元、1.37 元 和1.63 元，给予买入-A 建议，6 个月目标价为24 元，相当二2017 年20 倍的劢态市盈率。
    风险提示：海外订单落地慢二预期、国内基建投资丌及预期、地缘政治风险等。