预计公司17、18 年分别实现净利润25.08 亿元(YOY+35.90%)、32.49（YOY+29.53%），EPS0.80 元、1.04 元，当前股价对应17、18 年动态PE23X、18X, 未来PPP 业务发展空间广阔，业绩有望超预期，给予“买入”建议，目标价22 元(2018 年PE21X)。
    收购光环境运营商：收购前公司持有良业环境10%股份，此次以8.49 亿元从其余股东手中购得70&的股份，持股比例达到80%，将并入上市公司报表。良业环境主要以PPP 模式从事光环境业务，在商业模式上与碧水源相似，通过收购可以补充碧水源在生态照明领域的处理技术，提升在城市景观建设、特色小镇建设等领域提供整体解决方案的能力。双方签订业绩承诺，在17、18、19 年分别实现净利润1.65、2.06、2.58 亿元，按照收购价格对应估值为6.5X、5.2X、4.14X 较为划算,如若不能达成业绩承诺上市公司将会获得相应补偿。
    共同打造水光融合专案：收购之前，碧水源与良业环境已多次合作，共同实施了延安、拉萨等地的城市灯光秀项目，并且延安项目入选了国家发改委第二批PPP 典型项目。目前双方正携手打造大理彝族风情滨河公园PPP 专案，总投资10.29 亿元，将打造一种全新的城市生态景观建设模式，即将水环境、光环境包括在内的生态建设与景观建设紧密融合。未来来看，公司在承接城市综合生态项目上将拥有更多优势，看好公司以水环境治理为出发点，转型城市生态建设综合服务商。
    首次进入危废领域： 公司通过以7500 万元收购河北定州冀环公司和京城环保公司，首次进入危废处置领域。标的公司具有危废焚烧处置规模9500 吨/年，废活性炭处置规模1.5 万吨/年及再生活性炭销售约 3,000吨/年等。未来规划至 2020 年将扩充到2.9 万吨/年的焚烧处置能力，需追加投资约 1.6 亿元。危废是一个准入门槛很高的行业，行业规模超千亿，竞争格局呈现为小而散、市场集中度不高，作为综合环保的重要一环，碧水源通过收购的方式获得入场券，后续有望大力发展。另外此次收购的两家公司地处重污染的河北，通过收购，将有利于加强公司在京津冀地区的业务和市场竞争力。
    盈利预测：预计公司17、18 年分别实现净利润25.08 亿元(YOY+35.90%)、32.49（YOY+29.53%），EPS0.80 元、1.04 元，当前股价对应17、18 年动态PE23X、18X,给予“买入”建议，目标价22 元(2018 年PE21X)