点评：
    良业环境——业内领先的城市光环境运营商：良业环境是国内优秀的城市光环境运营商，首创PPP 模式进行城市生态光环境系统的建设投资及运营，先后承接过国家会议中心、鸟巢、雁栖湖等的夜景照明，并于近期中标北京中国尊夜景照明工程。
    公司整体估值10.69 亿元，此次收购交易对价8.49 亿元，对应良业环境70%股权，其中经营管理层以基础估值上浮20%交易，并承诺2017-2019 年业绩不低于1.65 亿、2.06 亿和2.58 亿元。收购完成后，碧水源和经营管理层各持有80%和20%股权，碧水源将拓宽PPP 业务至城市景观、特色小镇等领域。
    定州冀环和京城环保——雄安周边的危废稀缺标的：6 月3 日，公司公告以7500 万元现金收购定州市冀环危废和京城环保两家公司，标的公司具有危废焚烧处置规模9500 吨/年，废活性炭处置规模1.5 万吨/年及再生活性炭销售约3000 吨/年等。未来规划至2020 年将扩充到2.9 万吨/年的焚烧处置能力，需追加投资约1.6 亿元。定州位于保定及雄安新区周边，标的为定州唯一危废处置企业，预计扩建完成后每年业绩贡献3000 万左右。公司通过此次收购首次进军危废，带来新的盈利增长点。
    在手现金充裕优势凸显，做大PPP 业务边界：目前市场环境下，融资成本上升，再融资政策收紧，企业普遍面临融资难问题。公司截止一季度在手现金90 多亿，截止目前银行授信600 亿元，为其PPP 项目融资及并购业务扩展提供资金保障。公司16 年新签订单355 亿元，PPP 订单超过200 亿元，一季度更呈现订单加速趋势，未来将利用现金优势持续拓宽PPP 业务边界。
    投资建议：
    上调盈利预测，预计公司17-18 年可实现净利润25.84 亿、34.04亿，对应当前股价23 倍、18 倍，给予“强烈推荐”评级。
    风险提升：项目进度不及预期，系统性风险