良业承诺2017-2019 年业绩不低于 1.65、2.06、2.58 亿元，三年累计承诺净利润不低于 6.29 亿元，对应 2017-2019 年 PE 分别为为 7.35、5.89、4.70 倍，收购对价合理。
    ■大环保走向大生态，环保龙头更进一步：随着产业发展，环保将逐渐被融入到大生态的整体概念中，孤军作战将转变为联盟式共发展，建筑、园林、市政、环保将通力合作，携手致力于生态环境质量的提升。公司在通过并购冀环公司、定州京城环保涉入危废领域、实现环保行业内部的延伸后，更进一步，向大生态的领域实现延伸，有望从一个单纯的环保企业，演化成为综合化的生态环境企业，成长空间进一步拓展。
    ■在手订单充足，业绩有保障：公司为膜技术龙头，技术、资源、项目经验优势明显，在手订单充足。截至 2017 年 3 月底，公司在手工程类订单项目共计 98 个，未确认收入总计 63.75 亿元；公司尚有 64 个运营类项目处于施工期，有 184.3 亿元投资尚未完成。随着 PPP 落地加速，公司各地项目有望加速释放业绩。
    ■投资建议：随着环保不断融入大生态整体概念中，公司不断丰富业务范围，公司作为膜技术龙头，能够凭借技术、资源、项目优势不断获取订单，公司业绩高成长可期。我们预计公司 2017 年-2019 年的 EPS分别为 0.86 元，1.13 元和 1.45 元，对应市盈率为 22.4x，17.0x 和 13.3x，给予买入-A 评级，6 个月目标价为 25.8 元。
    ■风险提示：订单情况不及预期，政策推进力度不及预期。