浙石化项目是我国最大的民营炼化项目之一，一期项目预计于2018 年年底建成，投资回收期（税前）为7.24 年。上市公司持有浙石化51%股权。
    向上延伸产业链，规划产品市场前景良好
    公司通过浙石化项目，进一步延伸自身PX-PTA-化纤产业链至上游炼油环节。浙石化项目多产化学品（芳烃、烯烃等）、少产油品，与传统以油品炼制为主的装置形成差异化竞争，在保证公司原料供应的同时丰富产品线，市场前景良好，我们预计该项目理想状态盈利有望达到百亿级别，且舟山石化基地未来有望与公司中金石化形成一定协同。
    芳烃业务盈利较好，涤纶-PTA 景气回升
    2017 年初以来油价短期波动较大，目前国内PX 价格6500 元/吨，自年初高点下跌14%，但公司芳烃业务受益于稳定行业格局，整体仍保持较高盈利；6 月初以来，由于涤纶长丝下游刚需稳定，且江浙地区下游织造企业库存下降至6-7 天左右的低位水平，叠加油价底部夯实，涤纶长丝（尤其是POY/FDY）价格显著反弹；PTA 方面，6 月初以来华东市场价格已从底部回升7%，价差亦有显著回升。中期而言，伴随下游需求转好，供给侧落后产能退出，涤纶-PTA 趋势向好，公司业绩具备较大向上弹性。
    维持“增持”评级
    荣盛石化是国内PTA 的龙头企业，我们预计芳烃业务高盈利持续，PTA 供需格局改善，将大概率步入上行周期，公司作为龙头企业将充分受益，浙石化项目奠定公司未来成长基础。我们维持公司2017/2018 年28.85/35.04亿元净利润，对应EPS（最新股本摊薄后）分别为0.76/0.92 元，维持“增持”评级。
    风险提示：PTA 停产装置复产风险、原油价格大幅波动风险。