2015 年公司着手并购专科用药，并避开了当时火热的抗生素、辅助用药和中药注射剂等，用2 年时间收购了近40 个独家产品。2016 年泛酸钙涨价，公司作为产销龙头直接受益。同时收购DHY 53.80%股权，与健能隆合作研发大分子生物药。2017 年医保目录调整，公司有11 个独家品种进入，成为最大赢家。公司每一步的发展都能迎合行业变化。
    我们认为公司并购整合能力强大，具备渠道优势，未来业绩向上趋势确定。公司擅长并购整合，管理效率和风险控制能力突出。同时深耕渠道建设，终端客户已覆盖31 个省份近9000 家医院，二级以上医院覆盖率超过60%。凭借董事长和管理层对行业变革和相关政策的准确理解，公司已全面布局小分子药、中成药和大分子生物药。未来2-3 年，初具规模的专科用药产品线将为公司带来良好的业绩增长，大分子创新药助力转型升级，若F-627、F-652 顺利上市亦将贡献业绩弹性。公司正向国内领军企业迈进，未来成长性确定。
    2．我们的分析与判断
    （一）医保目录最大赢家，未来放量可期可待
    公司有11 个独家品种进入新医保目录，1 个品种进入医保谈判目录。公司从专科产品线中选出18 个品种主攻医保，根据2017 年医保目录，共有缩宫素鼻喷雾剂、妇阴康洗剂、皮敏消胶囊、颈通颗粒、复方银花解毒颗粒、延丹胶囊等11 个独家品种新进入，其中仅依美斯汀、小儿金翘和坤宁颗粒3 个品种涉及文号转移。此外，复方黄黛片进入医保谈判目录，我们认为极大概率已谈判成功，价格降幅有待确定。此外，对于未进入国家医保的妇科、儿科和皮肤科配套产品，公司将力争进入地方增补目录。
    公司擅长销售，进入医保目录产品放量可期可待，争取过半产品用3 年时间实现过亿利润。公司销售渠道优势明显，业务覆盖31 个省份近9000 家医院，二级以上医院覆盖率超过60%，过去在仅有部分地方医保或无医保的情况下，缩宫素、除湿止痒软膏、小儿金翘、妇阴康洗剂、皮敏消胶囊等产品的销量在公司接手后均实现翻倍增长。我们认为在进入国家医保的强势带动下，通过推进各省招标工作，12 个品种中过半有望在3 年时间实现过亿利润。 
    （二）以血液肿瘤为主的专科用药产品线持续丰富，贡献业绩弹性
    公司专科用药产品线初具规模，制剂营销优势助力业绩持续增长。公司坚信国内医药市场终将回归价值，自2015 年来围绕价值核心理念收购了一系列专科用药，用2 年时间收购近40 个独家产品，打造专科用药产品线，覆盖血液肿瘤、妇科、皮肤科和儿科等专科领域。同时，公司自2015 年起调整销售结构，现已有包括肿瘤销售事业部、进口产品事业部、皮科事业部、3 个招商事业部和2 个OTC 销售事业部在内的8 个药品营销中心，随着专科产品线日渐丰富，将更注重直营推广，有助于公司业绩可持续增长。
    血液肿瘤领域产品线不断丰富，同时引进布局营销高端人才，塑造国内领军地位。血液肿瘤是公司的重点发展领域，产品线的建立有四大里程碑式事件：（1）2015 年收购天长亿帆获得复方黄黛片并建立自营团队，标识着公司血液肿瘤产品线的建立。复方黄黛片是治疗急性早幼粒细胞白血病的特效药，与三氧化二砷相比，具有不需入院治疗、毒副作用小和便于国内学术推广等优势。并且三氧化二砷水针在美国的专利将于今年到期，公司将努力将复方黄黛片推向国际市场。（2）2016 年收购国药一心的8 个产品覆盖血液肿瘤60%以上的适应症，包括急性粒细胞白血病、急性淋巴细胞白血病、淋巴瘤等。目前产品研发进展顺利，预计5 个产品在2018 年底前报产，剩余3 个产品在2019 年报产。（3）公司建立合肥血液肿瘤制剂工厂并按国际标准投产。（4）引进血液肿瘤布局营销方面高端人才。为实现公司血液肿瘤产品的放量和国际化，2016 年8 月公司聘用祝刚为副总经理。祝总在血液肿瘤领域拥有丰富的经验、能力和管理知识：曾任普朗克制药中国区销售总监、安万特中国区肿瘤事业部总监、诺华中国区肿瘤事业部高级总监、阿博利斯中国区总经理、新基医药中国区总经理等，曾参与泰素、泰索蒂、伊马替尼的上市和快速成长。预计未来3-5 年亿帆医药有望缔造中国最专业的血液肿瘤的团队和产品线， 实现领导地位。
    （三）创新生物药研发进展顺利，助力转型升级
    健能隆新药研发平台技术国际领先，具备强大产品产出能力。2016 年公司收购 DHY 53.8%股权进军生物创新药领域，获得两个先进的新药研发平台，DiKineTM  双分子平台和 ITabTM