北大人民医院临床研究证实，复方黄黛片可取代ATO，可改善患者预后、提高生活质量以及降低医疗费用，复方黄黛片新进入2014 年中国APL指南，顺利成为一线用药。
    血液肿瘤创新药在中国的商业化，外资药企富有更多的成功经验作为患者人数较少的血液肿瘤药物，必须采取以价补量的战略，在欧美，血液肿瘤是诞生了美罗华、格列卫、瑞复美、万珂等重磅炸弹的领域，主要是FDA 对孤儿药的政策支持和医保部门的支持。
    在中国，伊马替尼等孤儿药通过科学定价和适应症拓展也做到了20 亿收入的体量，是国内运作相关药物企业的成功经验。
    盈利预测与投资评级
    亿帆收购天康，结合国药一心，搭建以复方黄黛片为核心的血液肿瘤线，重塑销售战略：①复方黄黛片效仿格列卫，科学定价+适应症拓展，有望成为大品种；②收购国药一心血液肿瘤线，为后来持续性增长搭建丰富的管线，目前共有2 个上市新药，8 个在研品种；③组建以全球血液瘤龙头新基制药销售骨干为班底的销售团队，覆盖国内主流血液科室。
    复方黄黛片在2015 年才进入亿帆体内，收入占比不高，但未来对业绩的贡献会不断增大，我们预计公司17-19 年EPS 分别为0.77 元/0.92 元/1.11元，对应PE 为21/18/15 倍。公司业绩持续稳定增长，给予“买入”评级。
    风险提示
    复方黄黛片未进入医保；复方黄黛片降价以及销售不及预期；核心产品招标降价；创新药上市低于预期；海外业务拓展低于预期。