我们认为，一个品种进入医保后最大的利好是解决了支付端的后顾之忧，奠定了品种放量的基础，但是否能够放量仍然取决公司的销售能力以及品种自身的情况：从销售能力上来说，我们认为公司的销售团队能力以及销售网络的覆盖是毋庸置疑的，现已覆盖全国二级以上医院的70-80%。在2011 年获得海南海灵的头孢他啶的全国总经销权后，将一个竞争格局相对较差、且可替代品种较多的品种从2010 年样本医院销售额的2795 万做到2015 年样本医院销售额2.74 亿元，年复合增长率高达57.84%，公司销售能力和政府事务能力可见一斑。
    而从品种上来说，公司进入医保目录的11 个主要产品（包括公司自有及全国总经销）均为独家品种或独家剂型，竞争格局相对较好，未来受到招标降价、医保支付标准的冲击也相对较小，且与公司产品群形成协同效应。
    我们看好公司制剂版块未来的成长空间，认为这11 个品种三年后有望实现30-50亿的销售额，净利润达到6-10 亿，再造1-2 个亿帆！公司盈利预测及投资评级：我们保守预计公司2016-2018 年归母净利润分别为7.1、8.1 和8.3 亿元，增速分别为11.13%、21.80%、15.02%，EPS 分别为0.65 元、0.74元和0.76 元，对应PE 分别为28X、24X 和24X。我们长期看好公司在制剂版块以及生物创新药版块的发展，维持6 个月目标价23.30 元不变，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：泛酸钙涨价持续时间不达预期；F-627 临床进度低于预期。