公司于2016 年3 月完成了对易幻网络66.66%股权的收购（将先前增资进行调整后，合计持有易幻网络70%股权），易幻网络成为上市公司控股子公司，业务上形成了移动互联网和现代输送服务业双主业运营的格局。2016 年12月15 日，公司又以5 亿元现金方式收购易幻网络24.16%股权，公司持有易幻网络的股权比例已经由70%提高到94.16%。2016 年，公司网络游戏收入占比公司总营收达到68.58%，净利润占比达到78.18%。2017 年Q1，公司实现营业收入人民币3.7 亿元（其中易幻网络实现营业收入2.44 亿元），较去年同期增长70.5%，实现归母净利润3651 万元（易幻网络实现净利润3272万元，实现归属于上市公司净利润3081 万元），同比增长75.97%。
    易幻网络：优质海外游戏发行运营商。易幻网络成立于2012 年，主营业务为游戏的海外发行和运营。主要的产品包括：《六龙御天》、《三国志PK（一统天下）》、《神雕侠侣》、《天龙八部3D》、《风云》、《剑侠情缘》等知名游戏。2015 年11 月，公司在港澳台发行的《六龙御天》（国内又名《六龙争霸》），不到24 小时的时间流水即突破200 万，上线六天即登顶畅销榜。2016 年10月13 日，易幻网络在东南亚独家代理西山居经典手游《剑侠情缘》，该手游在上线首日便超过《Pokémon GO》蹿升至畅销榜TOP3，随后迅速登上畅销榜榜首，连续多天霸占畅销榜TOP1 的宝座，并一度取得了Google Play和iOS 双榜第一的好成绩。2017 年，公司将共上线8-10 款S 级大作，包括网易出品的《倩女幽魂》、完美世界出品的《诛仙》和《梦幻诛仙》等优秀作品。未来，易幻网络将加强在港澳台、韩国、东南亚地区等地区的游戏发行优势，同时提高日本、欧美、俄罗斯、德国等区域的市场份额。2016 年，易幻网络实现净利润1.74 亿元，同比增长146.15%，超过2016 年1.55 亿元的业绩承诺。2017 和2018 年，易幻网络业绩承诺分别为2.02 亿元和2.62亿元。
    实际控制人增持，彰显管理层经营信心。2017 年6 月30 日，公司公告控股股东及实际控制人包志方先生于2017 年05 月31 日至2017 年06 月30 日，共增持本公司股份521.17 万股，占本公司总股本的1.31%，增持后，包志方先生合计持有本公司股份9379.24 万股，占本公司总股本的23.64%，与此同时，包志方先生承诺在增持期间及在本次增持完成后6 个月内不减持本公司股份。我们认为，公司控股股东及实际控制人大比例增持公司股份，体现了公司管理层对于未来前景的看好，彰显管理层的经营信心。
    盈利预测与投资建议。我们认为，随着中国实体经济增速趋稳，公司传统橡胶输送带业务未来有望触底企稳。游戏业务方面，易幻网络下半年海外代理的《诛仙》和《倩女幽魂》，有望带动公司未来业绩增长。我们预测公司2017-2019 年EPS分别为0.67 元、0.80 元和1.11 元。参考同行业，三七互娱、奥飞娱乐和天舟文化2017 年的动态PE 分别为30、35、43倍，我们给予公司2017 年35 倍PE 估值，目标价为23.45 元，维持买入评级。
    风险提示。公司海外游戏发行业务增速放缓风险。