环保趋严及安全检查已成为常态，公司主营产品量价齐升。受益于国家供给侧结构性改革以及环保安全政策对部分不规范产能的影响，促进剂等橡胶助剂品种供求一直较为紧张，价格较2016 年同期有较大涨幅，根据百川资讯数据，2017 年7 月初促进剂CZ 市场价格24000 元/吨，同比增长28%。公司生产经营持续稳健，故2017 年上半年主营业务收入及净利润有一定幅度的增长。自2017 年6 月27 日起，山东省政府安委会办公室对全省危险化学品生产、储存、使用、经营企业开启了为期20 天专项执法检查。截至7 月2 日，全省已有44 家化工企业（罐区、装置）因安全生产隐患被要求暂时停产停业，其中就包括两家橡胶助剂企业。环保趋严及安全检查已经成为常态，不规范企业生产受限，龙头企业将受益于橡胶助剂价格的上涨及市场份额的提升。
    拟以配股方式募集资金投建高性能橡胶助剂生产项目。公司募集资金用于年产2 万吨高性能橡胶助剂不溶性硫磺（分两期建设）、年产1.5 万吨高性能橡胶助剂促进剂M 和年产1 万吨高性能橡胶助剂促进剂NS。其中，高性能不溶性硫磺国内市场需要在11 万吨左右，基本被国外企业垄断，产品重度依赖进口。公司投建的2 万吨高性能不溶性硫磺，可充分缓解国内目前进口依存度高的状况，实现进口替代，为公司带来业绩增长。
    收购达诺尔10%股权，迈出外延发展的第一步。2017 年6 月公司收购江苏达诺尔科技股份有限公司10%的股权。达诺尔致力于半导体湿法工艺超高纯微电子化学品的研发、生产和销售，主营产品包括超纯氨水和超纯异丙醇，是国内少有的生产此类高纯化学品的企业。此次收购是公司迈出外延发展的第一步，也确定了公司在绿色轮胎用橡胶助剂及电子化学新材料领域的发展方向。
    盈利预测及投资建议。预计2017~2019 年归属母公司净利润分别为2.02 亿元、2.55 亿元、3.13 亿元，同比增长29.11%、25.98%、22.84%，对应EPS为0.70 元/股、0.88 元/股、1.08 元/股，参考助剂及下游轮胎企业公司的估值水平，给与2017 年30xPE，6 个月内目标价21.00 元，维持“增持”评级。
    风险提示：市场需求下滑的风险；原材料价格大幅波动的风险。