下游轮胎需求回暖叠加助剂环保监管趋严，行业供需格局显著好转，公司促进剂自16 年二季度以来产能利用率提升超一倍，不溶硫、微晶石蜡与胶母粒等新品接近满产。
    环保督察导致防焦剂与促进剂供应紧张，7 月之后价格持续上扬，17年一季度促进剂NS 均价28500 元/吨，同比增长20%，环比去年四季度增加1500 元/吨。
    2.环保仍是影响助剂价格的主要变量。短期轮胎出口偏弱，但助剂价格维持强势，4 月山东主流厂家NS 出厂价为29700 元/吨，已超过行业上一波价格高点，反映出在近期环保专项督查的重压之下，助剂供给仍较为紧张。4 月中央环保督察组将进驻山东等15 个省份，山东占全国促进剂产量40%，与河北河南合计占助剂产量的70%，预计助剂价格有望继续走强。
    3.定增扩产，未来增长有保障。公司拟定增募集资金不超过12 亿元，投资于高性能橡胶助剂生产及3.2 万吨助剂搬迁升级改造项目。项目达产后不溶硫与NS 产能均将达3 万吨，较目前分别增长2 倍、50%，进一步巩固行业领先地位。
    4.盈利预测与投资建议。预计公司17-19 年EPS 分别为0.82 元、1.09元、1.29 元，目前股价对应PE 为19 倍、14 倍、12 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：橡胶助剂价格走势不达预期的风险