环保趋严强者恒强，量价齐升邂逅成本降低。报告期内公司积极拓展促进剂及部分新品种的认证开发工作，促进剂、不溶性硫磺、微晶石蜡、均匀剂等品种销售均有较大增幅；2016 年7 月中央环保督察组对部分省市进行了环保督查，行业内部分不规范企业受到较大影响，部分企业关停甚至退出行业，下游客户为了保持供货的稳定性，加大了对上市公司产品的采购，公司主要产品防焦剂CTP、促进剂NS 等出现供不应求的情况，价格涨幅均接近20%，呈现出量价齐升态势。此外，报告期内公司主要原材料价格大幅下滑，加之公司提质降耗初显成效，助力公司综合毛利率提升5.1 个百分点至29.3%。我们认为随着环保因素不断发酵与公司细化管理措施日益成熟，预计第四季度公司将持续受益产品涨价及成本降低进程，维持利润高增长。
    产品结构优化，构建新利润增长点。公司近年来大力布局橡胶助剂高端产品如微晶石蜡、不溶性硫磺等领域，目前公司具备微晶石蜡产能1.3 万吨/年，不溶性硫磺产能8000 吨/年，随着在建工程陆续达产，产能将进一步扩充。国内不溶性硫磺及高端微晶石蜡基本被进口厂商所垄断，公司新产品进口替代空间广阔，毛利率水平较高，是公司发展的又一驱动力。且由不溶性硫磺、促进剂M和促进剂NS、CBS 共同构成的橡胶硫化体系是目前最优的橡胶硫化方案，公司完成了对这一产业链的全覆盖，大大提升了其在市场中的竞争力。
    外延扩张预期强烈。公司与硅谷天堂在战略与资本市场领域进行合作，旨在提升公司产业运作效率，以抓住行业整合机会。硅谷天堂将在全球范围内为公司物色优质并购标的，以其丰富的实践经验为公司战略规划提出合理化建议，有助于公司对实施国内外产业并购和整合的思路进行梳理，外延扩张值得期待。
    盈利预测及评级：预计2016-2018 年公司EPS 分别为0.57 元、0.64 元和0.76元，对应动态PE 为33 倍、29 倍和25 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：原材料价格波动的风险；新产能释放不及预期的风险；外延布局或不及预期的风险。