住宅业务精准定位刚改类项目，八大产品线撬动市场，业务实现全国化布局，销售首次突破千亿大关；金地商置定位精品商业地产，实现合约销售201.5 亿元，利润贡献占比23.3%；布局房地产金融，稳盛投资拓宽融资渠道，2016 年末在管人民币基金规模124 亿元，美元资产管理规模2.4 亿元。
    销售首跨千亿，经营全国化布局。2016 年合约销售额1006.3 亿元，同比增长63%，跻身千亿军团。2017 年1-6 月合约销售额703.4 亿元，同比增长60%，合约销售面积375 万方，同比增长29.7%。截止2016 年末，公司总土地储备约2950 万方，同比增长13.5%。均衡布局全国7 大区域，深耕一线及强二线城市。2017 年加速揽储，前5 月新增土储项目15 个，规划总建面145.6万方，同比增长43.4%；项目重点布局华南地区，占比44.2%，三线城市占比最高，达48.6%。
    低成本，高周转，分红派息优厚。2016 年归母净利率升至10.4%，同比增加5.3%，主要得益于低成本与高周转。其中，2016 年三费率降至4.8%，同比减少3.8%；综合融资成本降至4.5%，同比减少0.8%；总资产周转率0.4，排名行业第2。2016 年股利支付率36.8%，股息率6.1%，高于行业平均水平。生命人寿、安邦保险两大险资分别持股29.84%、20.44%，持股平均成本均为7-8 元/股，为公司第一、二大股东，股权结构保持稳定。
    估值与盈利预测：我们预计公司2017 至2019 年可实现净利润75.7 亿、93.5 亿、102.2 亿，对应EPS 分别为1.7 元、2.1 元、2.3 元。参考可比公司估值，我们给予公司2017 年9.5 倍PE，对应股价15.9 元，通过RNAV 测算给予公司合理股价15.7 元，较当前股价折价25.6%。
    风险提示:房地产政策风险，商业地产价格波动风险