考虑此次收购，上调公司2017-2019年EPS为0.62（+0.01）、0.82（+0.04）、1.02（+0.06）元，维持目标价40.61元及"增持"评级。 
    TommeeTippeepi英国母婴喂哺第一品牌，依托家化打开国内新市场。TommeeTippeepi主营业务为婴幼儿喂哺工具及护理产品的生产、销售，业务覆盖英国（市占率40%，第一大品牌）、欧洲、美国、澳大利亚、非洲等，2016年销售规模1.50亿英镑，折合13.05亿人民币，同比增长16.37%。此次收购完成后，家化将依托此前花王、启初建立起的母婴渠道优势，加大TommeeTippeepi品牌引入中国力度，预计Tommee Tippeepi2017-2018年中国区销售分别实现0.6、1.0亿元，全球销售额2017-2019年收入不低于14.63、16.15、17.28亿元人民币，其经营主体净利润不低于849、2556、5133万元人民币。 
    品牌收购PS估值合理，渠道协同与财务费用减少有助业绩释放。此次收购主要参考ebitda倍数定价，由于品牌仍在全球拓展期，短期盈利能力尚未体现，PE估值并不适用；但从PS估值角度，此次收购对应2016年PS仅1.5倍（家化自身PS3.6倍）。后续随着中国等区域收入提升与高息债务置换，TommeeTippeepi业绩有望逐渐释放。 
    风险提示：库存去化不及预期，费用管控不及预期，行业竞争加剧。