②上汽通用：17Q1 弱市及Q2 淡季均表现出彩，其中全新GL8 换代成功、持续放量；4 月新车型雪佛兰探界者上市首月破5000 辆、未来万辆不是梦；凯迪拉克品牌受益消费升级、中高端车崛起，呈现结构性景气。
    ③通用五菱：品牌正处乘用车、商用车结构调整期，且微客行业景气度下行，短期压制主业增长速度；但未来结构调整完成后，品牌有望受益产品优化、获得新生机遇。
    ④自主品牌：自主发力正当时，RX5 和i6 两款主力车型淡季表现均比较稳健，力证产品力崛起；未来配合新能源汽车、更多新车型（包括Vision E 概念车2018 年量产版）发布，有望持续快速增长，加速减亏、贡献利润。
    核心价值凸显：稳增长、高分红、低估值。①受益合资中型及以上SUV 途观L/途昂/探界者上市放量、德国大众转型诉求，新品周期全面开启；自主受益荣威RX5/i6 强产品力车型热销，扭亏盈利弹性大；②连续多年超50%分红率、5.9%股息率；③沪港通全球化推动估值提升，蓝筹价值凸显。
    盈利预测与投资建议。公司目前市盈率（对2017年EPS）9.3 倍、市净率（TTM）1.6 倍，估值横向比较仍有向上空间；2016 年股息率5.6%、长期持续50%以上高分红兑现；新车周期带动优选品牌超越行业表现，具备蓝筹白马配置价值。预测公司2017-2018 年EPS 分别为3.14、3.39 元，以2018 年10 倍动态PE 估值，目标价33.90 元，“买入”评级。
    风险提示。汽车小排量购置税优惠的延续性；上年透支消费程度高于预期的风险。